东莞证券点评贸易数据：出口增速超预期 持续性存疑

事件：以人民币计，中国5月份以人民币计价出口同比增长7.7%，预估为4.7%；进口同比-2.5%，预估为5.8%。

以美元计，中国5月份出口同比增长1.1%，预估为-3.9%。进口同比-8.5%，预估为-3.5%。

5月出口同比增长7.7%，超出市场预期：5月出口同比增长7.7%，超过预期和前值，以美元计价出口数据同样超过预期。对美出口由于关税因素带来出口抢关，对出口有所推动；另外，对欧盟、日本、东盟则继续保持良好的增长势头，两者带动5月份出口增速的回暖。

据悉，5月10日特朗普发推文表示将对中国2000亿商品的关税调整至25%，最终美国宣布了对2019年5月10日之前从中国离岸、并在2019年6月15日前进入美国的相关商品维持10%的关税，之后商品的关税则调整为25%。在此背景下，5月我国对美出口商品有较大的抢关出口可能。数据显示，5月份我国对美出口增长3.01%，比4月增速高出10.33个百分点，5月份对美出口出现明显回暖。

另外，5月对其他主要贸易伙伴出口增速也有不同程度上行，带动出口数据保持良好态势。其中对欧盟出口增长14.01%，比4月增速高出0.47个百分点；对日本出口增长7.98%，比4月增速高出18.76个百分点；对东盟出口增长11.28%，比4月增速高出3.89个百分点。

细分产品来看，5月机电产品出口和高新技术产品出口有所加快。其中手持无线电话机和自动数据处理设备出口同比增速由负转正，5月份分别增长2.45%和2.26%，比4月分别回升3.67和16.05个百分点。值得注意的是，集成电路出口同比增长19.84%，继续保持较高的增长速度。纺织服装、家具等传统出口产品增速也有不同程度回升。