国金证券:6月底7月初A股或具备一定的参与条件

国金证券认为，6月份A股处于“圆弧底”的阶段，市场由单一模式的博高“β”步入了深根细作的赚“α”阶段，我们对二季度A股市场持偏谨慎观点，我们相对看好三季度A股行情。

当前考虑到：①两国贸易磋商再起波折，短期内并未看到“握手言和，实质性达成协议”的迹象；②6月份A股潜在解禁规模较大，为年内第二大的潜在解禁规模的月份，从统计数据来看，“端午节”后A股行情往往具有“六绝魔咒”特征；③金融供给侧改革有条不紊推进，“宽信用”货币政策并未实质性转向。由此预计A股市场风险偏好依旧受到制约。对于下一阶段何时参与A股市场反弹？“A股整体估值足够便宜”是参与下一轮反弹的最主要考虑的因素，从时间窗口来看，偏向于6月底7月初。届时风险事件或阶段性缓解，估值进一步回归，A股或具备一定的参与条件。

行业（个股）配置上，市场将由普涨到分化，降低高β行业的配置，相应的增加α权重。两国贸易磋商冲突再起，受外需影响较大的行业，其盈利整体受到冲击，相应的内需特别是“必需消费品”行业受到冲击的影响相对较小，且从一季报行业比较来看，消费板块的业绩是为数不多的业绩超预期的板块。当前，我们仍维持对“消费”板块的配置，对弱周期且有政策红利的“新能源（光伏）”板块亦给予推荐评级。