IPO过会率走高诱惑：新三板企业加速转身

“A股上市是我们一直以来的计划，公司早就在进行各方面的筹备。”6月6日，一位前新三板挂牌企业证券部人士告诉21世纪经济报道记者。

就在不久前，这家公司也已申报科创板，寄希望于新的市场突围。

“目前新三板市场的大环境已经难以满足企业的融资需求，对企业来说，我们也希望得到更多的机会，希望市场可以提供更多的资源。所以也一直在积极寻求解决路径，未来不只是A股，港股的一些机会也会考虑。”前述挂牌企业董秘告诉21世纪经济报道记者。

另一方面，随着科创板正式开闸，挂牌企业IPO路径选择继续增加。数据显示，目前共有26家挂牌企业披露拟申请科创板上市，其中已受理、回复或问询的企业有12家，还有14家企业为辅导备案登记受理状态。

“其实很多企业从之前的一窝蜂而上的‘狂热’状态也冷静了很多，首先明确公司的质量是关键，审核也依然严格。”北京某中型券商投行人士表示。

企业选择多样

从发审委对IPO过会公司的问询情况来看，涉及的问题包括财务问题、经营方面的问题、合规方面的问题等。

6月6日，发审委针对中信出版集团提出主营业务收入和净利润同比下滑、主营业务综合毛利率高等问题；针对西安瑞联新材料也提出了综合毛利率高于同业以及是否存在关联关系、股权转让真实性等问题。

“监管层通过对入口的把关，把高质量的企业充分投入到资本市场，再通过提高上市公司的信批质量，发现有问题的企业并淘汰，这样整个上市公司的质量就会得到本质的提高。”付立春表示。

在他看来，“在这种情况下，如果公司对自己的规范性、公司治理、基本面以及成长性等方面有足够信心，其实是可以考虑专门的规划。而不是抱有侥幸心理或者钻政策所谓的窗口期，寄希望于政策套利或者是所谓的机会，企业一定要做好基本功，否则的话仍难以上市。”

而另一方面，仍有企业选择挂牌新三板，留在新三板的企业也正期待改革落地。

“我们仍然抱着学习的心态，还没有想太多，先把企业经营好。”一位刚刚挂牌不久的新三板公司证券部人士表示。

改革也在市场的千呼万唤中逐步推进。此前，股转公司总经理徐明在2019金融街论坛年会上就表示，新三板深化改革的总体方案已经研拟，待履行有关程序后，相关改革举措将陆续出台。

具体改革方向就是以精细化分层为抓手，研究引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制，优化投资者适当性管理，增加投资者数量，丰富投资者类型，同时探索实施差异化表决权，积极推动转板机制。

事实上，精选层也是当前市场最为关注和呼声最高的改革之一。

“新三板要想立即赶上中国资本市场发展的盛宴，必须在2019年尽快落地精选层，唯有精选层才是解决当前新板困境的金钥匙。”南山投资创始合伙人周运南表示。

“其实不管推出什么新的分层，资本会不会关注是核心问题。譬如，做市商制度是不是能更换，精选层与科创板的差异化标准是怎样的，如果精选层跟科创板的标准差不多，而科创板的条件又好很多，那么精选层的吸引力就不大。”前述挂牌企业董秘告诉21世纪经济报道记者。