社保基金投资承压 ：2018年投资遇挫 收益率下滑

资金压力

今年以来，经济不确定因素依然存在，同时降低社保费率，为企业减负的政策密集落地。自今年5月1日起，社保费率由原来的20%统一降至16%。降低4个百分点，对于养老金的保值增值任务也提出了挑战。

今年初社科院对外发布的《社会保障绿皮书：中国社会保障发展报告（2019）》中指出，因为老龄化速度加快，个人账户养老缴费被用于支付当期退休者使用，职工个人账户养老金实为空账，养老金权益债务实际上处于隐性负债状态。此外，劳动年龄人口每年以三四百万速度下降，而每年达到退休年龄的新增人口近千万，中国养老金支付面临危机。

在东方金诚首席宏观分析师王青看来，针对未来养老金存在支付缺口的情况，仅靠财政补贴远远不足以解决问题，应当采取多种措施，促进养老金保值增值，未来养老金委托投资规模还需进一步扩大。

长期以来，全国社保基金由于投资范围过窄，主要投资领域围着银行、国债等传统方向打转，总被业内诟病称利用率过低。公开资料显示，全国社保基金中银行存款和国债这两种看似非常稳妥的投资方式所占比例之和通常不低于50%。

2015年4月1日，国务院提出将全国社保基金投资范围扩大到地方政府债券、中央企业及其子公司以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业，包括优质民营企业。这一政策的直接反馈是，当年6月，社保基金首次直接投资入股民营互联网金融企业，以78亿元投资了蚂蚁金服，占股5%。

鸡蛋不放在一个篮子里

从资金的筹集渠道看，目前社保基金资产已经由最初单一的中央财政预算拨款，过渡到了中央财政拨入彩票公益金、国有股减转持、国有资本划转和地方委托投资的多元化格局。王尔乘在文章中表示，未来还将推动适当放宽投资范围、放松投资品种限制，为分散投资风险、稳定投资收益提供有力保障。

中国社科院城市发展与环境研究所研究员单菁菁告诉北京商报记者：“社保基金的投资整体思路可以概括为鸡蛋不放在一个篮子里，也就是投资的多元化。”单菁菁解释称，社保基金既要稳妥，又要收益，如何进行合理的配比，难度非常大，而且社保基金的投资涉及投资回收期的问题，因此倾向于通过不同渠道与领域进行组合投资。

“长期资产的投资收益对养老基金积累是非常重要的，所以应加快划转国资充实社保的步伐。为这个制度输血越早，规模越大，投资周期越长，资金积累的效果就会越好。”中国社科院世界社保研究中心执行研究员张盈华表示。

在制度的“自身造血”上，人社部养老保险司司长聂明隽提出，养老保险其他改革正在稳步推进，制度内在的激励约束机制正在进一步健全。人社部将会同有关部门采取综合措施，积极稳妥地开展养老保险基金投资运营，同时不断加强制度的自身建设，使制度内在的多缴多得、长缴多得的激励约束机制更加健全。

对于下一步的投资方向，中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，未来社保基金的投资方向必须有不同的选择和安排，比如能够带来稳定现金流的行业投资，包括水电煤气等，为社保基金提供流动性资金支持。