A股震荡模式或持续：千亿缩量调整机构忙防守

受华为表态刺激，5月20日，华为海思概念股全线大涨，诚迈科技（300598.SZ）、兴森科技（002436.SZ）、华天科技（002185.SZ）、宏达电子（300726.SZ）、泰晶科技（603738.SH）、三川智慧（300066.SZ）等个股集体一字涨停。

5月20日，深圳一位受访私募人士向记者指出，“华为供应链是近期市场关注的重点，多家券商也发布了相关研报，从消息面的角度而言其热度短期可能还会持续。但从基本面角度而言，要做非常认真的研究梳理，才能找到真正从该事件中受益的方向。”

稀土永磁概念板块午后的迅速拉升，则主要在于受习近平总书记赴江西考察调研消息影响。

不确定性过渡期

不过，在市场缩量调整之下，出现了部分机构资金小幅逆市加仓的迹象。

据好买基金测算，上周偏股型公募基金整体小幅加仓1.20%，截至上周末的仓位为64.59%。其中，股票型基金仓位上升1.73%，标准混合型基金仓位上升1.13%，仓位分别达到88.93%和61.35%。从行业配置上来看，主要加仓了银行、钢铁和建材。

另一方面，股票型ETF份额还在继续增加。上周五市场大跌当天，股票型ETF的份额增加了9.37亿份，5月20日则增加了1.97亿份。仅这两个交易日，就有超40亿资金借道ETF抄底A股。业内认为，这部分资金以险资和散户资金居多。

然而，尽管机构资金的小幅加仓显现出相对积极的一面，但在中美贸易争端的背景之下，“不确定性”依然是当前市场情绪的头号抑制因素。

九泰基金宏观策略组20日分析指出，“往后看，未来一个月中美仍将进行磋商，市场将在不确定性中度过，重要观察节点在6月17日开始的第四批关税清单听证会，和6月28-29日的G20峰会，在此期间市场情绪将受到压制，上行的阻力或大于下行的阻力。”

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春同日表示，“4月经济数据阶段转弱，宏观政策对外部变化的反应还需等待，人民币贬值压力也在释放。国内对上市公司的监管强化，这对市场情绪有一定打压。综合以上，A股短期行情的不确定性较高，结构上相对或可关注金融地产。”

不过，不少机构认为，由于中美贸易摩擦带来的经济和政策不确定性增加，市场短期波动正在加大，但从4月下旬以来，市场的调整已经在相当程度上反映了贸易摩擦的利空影响。市场即便下行，空间也相当有限，目前已经是长线布局的较佳时机。

其中，摩根士丹利华鑫一位基金经理指出，“近期市场受外围突发因素影响出现快速下跌，短线已经形成超卖，由于外部利空压制，内部经济偏弱，市场仍可能一波三折。但今年以来能够看到经济政策调整向着内需消费和产业升级的健康方向发展，所以从长期角度来看也不宜过度悲观，历史已经多次证明，在市场情绪过度低迷时，往往是长线投资入场比较好的时机。”