5月11日，中国上市公司协会2019年年会暨第二届理事会第七次会议在京召开。中国证监会主席易会满出席会议，并作了题为《聚焦提高上市公司质量 夯实有活力、有韧性资本市场的基础》的讲话。
在谈话中，易会满表示，要持续提高上市公司质量，立足增量优化，坚持从源头上提升上市公司质量，杜绝病从口入。继续保持IPO常态化，坚持竞争中性，不唯所有制，不唯大小，不唯行业，只唯优劣，切实做到好中选优，支持优质企业回归A股。
优质企业回归A股是近年一个常谈常新的话题，监管者此前已多次发力促进。去年3月，证监会副主席阎庆民就曾指出，将对新经济企业回归A股的相关政策进行调整。此后奇虎360等公司的实践，也为回A之路提供了借鉴和参考。针对此次监管层喊话回A，网易财经采访了多位相关专家。专家表示，优质企业回A将是重大利好，但仍有多重困难需要克服。
优质企业回A将促进上市公司洗牌
香港金融衍生品期货研究院院长王红英表示，以大消费、高科技为代表的新兴经济，已经成为市场的新引擎。王红英认为，“目前已上市的阿里、腾讯、美图等优质企业，代表了中国乃至世界经济发展的新趋势。这些企业回归A股市场，他们所带来的利润会使股民享受到分红派息的更多好处。而对于整个中国资本市场来讲，由于这些公司盈利状况较好，股价比较坚挺，对于资本市场融资环境改善也将起到引领作用。”
事实上，优质企业回归A股上市，相较于在海外上市，无论是制度环境，还是中介机构服务，都将会有更大便利性。更为关键的是，上市公司A股市场估值往往比海外市场更高。从目前各国上市公司估值对比可以看出，A股创业板、中小板对新兴企业的估值，远远高于全球同类市场。
中金公司曾做过一项测算，若在未来3到5年内有30%~50%的优质海外中资股在境内上市，粗略估算每年形成的新融资需求将在1000亿~3000亿元左右。而A股经历了2018年的大幅调整和上市公司大面积爆雷之后，市场“供给侧改革”的需求较为迫切。此时引入新的优质公司，对于促进上市公司洗牌，提振A股市场意义重大。
优质企业未来回A或面临分流
2018年，监管层为了支持独角兽回A推出了CDR制度，但是受外部因素影响，加上市场表现不佳，监管层出于稳市场的考虑，并未在海外公司回A上有太多动作，因此后期效果并不十分理想。
事实上，CDR上市在流程上、时间上、融资上对于优质公司回A都具有较大优势。但随着科创板加速落地，优质企业的回归有了更多选择。中山证券首席经济学家李湛表示，“今年1月底，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，实施意见允许VIE以及特殊股权结构企业在科创板上市，红筹企业可以发行CDR实现科创板上市。科创板将在注册制方面实质性推进，有望成为优质企业回归的一个平台。”
对于科创板可能的分流作用，东北证券研究总监付立春认为，“目前（优质企业）回归A股的难度比较大。对很多公司来说，现有的股权结构、发展模式、盈利条件，并不符合A股条件。但即使符合，公司也面临着港股、美股，科创板等多个选择。”
付立春表示，加快优质公司回A，最根本一点在于加快资本市场升级。无论是法律法规，还是行政执法、司法机制等方面，现在已经在推动更新和改革。将来优质企业回归，产生竞争作用以后，对A股市场这方面的促进作用会更强。
优质企业回A亟待政策完善
对于如何吸引更多优质企业回归A股，香港金融衍生品期货研究院院长王红英认为，首先要推动制度变革。A股市场制定的规则要发生一些大的变化，比如对A股的估值，不能再沿用以前市盈率的方法，而应从未来发展的角度来考量企业价值。
其次，要更多地听取广大股民声音，征求关于新兴企业上市更多的建议，开发更多标准较低、参与较多的市场，让市场实现分层。市场分层实际上是活跃市场的一个重要手段，这样能发掘出更多优质企业，引领中国经济转型。
“去年独角兽回归，暂时不能使投资者进行交易，主要还在于规则配套没有跟上。A股与美国所采取的估值方法不同，A股主要看中资产负债情况，盈利情况，而美国主要是判断公司未来预期、市场发展趋势。因此，A股现有制度与科技型企业发展还不是很适应。对于未来引进优质企业回A，整个制度的修正将是重要保障。”王红英谈到。
中阅资本总经理孙建波则认为，在宏观层面上，一个好的资本市场，再融资、并购重组、减持、分拆上市等环节，都不应该施加更多的人为阻碍。从再融资角度看，限制再融资投资人的退出，会导致再融资困难，困难还是留给了上市公司或大股东；从减持的角度看，原始股东减持正是对企业家创业的一种最基本的激励；从并购重组的角度看，资本市场的业务整合，正是提高资本配置效率的重要方式；从分拆上市的角度来看，也正是企业经营专业化的需求所在。
孙建波表示，“在A股，再也不能出现“关门打狗”的荒唐言论。不许原始股东减持、限制定增股东减持等言论，听起来好像是维护股民利益，其实是让企业家和创投机构寒了心。一个退出渠道通畅的股市，通过支持企业发展为股民谋利益的股市，才是好的股市。”
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