王红英：优质企业回A将引领整个A股复苏

A股制度修正将是优质企业回A保障

去年独角兽回归遇阻，主要是有以下几方面原因，一个方面就是A股的规则还不配套，没能及时的跟上。之前我们比较重视上市公司资产负债表的情况，也就是说比较注重所谓的实际资产。但是我们现在看到，像美国的高科技上市公司，基本上是采取不同于市盈率的一些方法。主要是通过判断上市公司的预期，尤其是对高科技企业。

另外就是在股本制度设计方面，像香港、欧美，对于新上市科技板块，推出了同股不同权的制度。这样就保证了创始人对公司的控制。但目前国内A股上市公司的这些规则并没有配套。

所以说现有的制度与科技型企业的发展，并不是非常的适应。因此一直以来引领中国经济的这些新经济企业，纷纷在海外上市。这些企业给国外投资者带来了非常丰厚的分红派息，而且也拉动了类似于美股这样的指数。

那么，这实际上对中国资本市场是一个巨大的损失。我们可以设想一下，如果说A股市场有BAT这样的企业，那我们现在的指数也许是在4000点、5000点，整个中国经济的结构，那也会在这些新兴科技型企业引领下更加有效。

所以说整个A股制度的修正，是未来迎接科技型企业回归A股市场的重要保障。

A股吸引优质企业应从两方面入手

首先是制度的变革。因为目前来讲，全球经济的发展都是以科技为基础的。那么针对这种发展潮流，A股市场的规则也应发生一些变化。比如说，对企业的估值就不能用以前市盈率的方法，新的估值方式应该去考量这个企业本身的价值。

其次就是我们要更多听取广大股民的声音，征求股民对于新兴企业上市的更多建议。可以先做一些试点，然后再去运作。比如说这次科创板，就是一个非常典型的举措。但实际上，我们还可以搞更多的一些，标准较低的、参与较广泛的、门槛不太高的市场。比如说新三板，本身的初衷是好的。但是由于设置了500万的门槛，市场流动性就失去了。这样的话，整个市场的估值体系也就不存在了。

就新三板而言，可以考虑从500万降低到100万准入，甚至是按目前科创板50万的标准。让市场处在自由竞价的状态。当然这个状态有巨大的潜在风险。所以说要针对投资者进行专业的考试和培训。但是。一定要告诉投资者，市场是分层的。你要想获得稳健的收益，你就去买主板。如果说投资者买一些相对积极的股票，那去买中小板。如果说投资者看重企业的未来发展，你想做一个类似于天使投资的人，那么就可以去投资新三板。

因此，市场的分层和进入门槛的调整，实际上是活跃国内资本市场的一个非常重要的手段。基于以上。吸引优质企业回A，一个是政策规则的制和调整，一个是投资者的风险教育。整个资本市场形成分层，在更大程度上达到市场化，就会发掘出更多好的，优质的企业。对于中国经济转型起到真正的引领作用。

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