一季度房企销售回暖 高投资能否持续？

中国经济在2019年一季度迎来超预期的增长，其中房地产也贡献不少。

国家统计局数据显示，一季度房地产开发投资超预期增长11.8%，同比上升2.3个百分点，“投资（主要为基建和房地产）成为托底经济的重要抓手”，浙商证券指出。

房地产销售市场也似乎重回乐观，尤其是在一二线城市，出现了明显的“小阳春”，个别项目“抢房”重现，全国房地产销售额增速环比加快上升，销售面积降幅收窄。

土地市场也出现了久违的热情。多个一二线城市迎来拍地高潮，最近一周热点二线为主的城市卖地金额高达1167.5亿，创造了近2年来的最高纪录（2017年5月来），环比上涨134%。

房地产的销售、购地是否能对投资形成正循环，从而继续拉动GDP的增长？

增长密码

在“稳地价、稳房价、稳预期”政策作用下，今年一季度的房地产市场出现积极变化，主要指标多呈稳中向好态势。

国家统计局数据显示，一季度，全国房地产开发投资23803亿元，同比增长11.8%，增速比1-2月份加快0.2个百分点，比上年同期加快1.4个百分点；房企施工面积、新开工面积也出现8-10%以上的增长。

房地产及相关产业对GDP增速拉动明显。2019年一季度，我国国内生产总值为21.34万亿元，按可比价格计算，同比增长6.4%。其中，房地产业占比6.98%，绝对额为1.49万亿元，建筑业占比4.92%，绝对额为1.05万亿元。

中信建投分析师认为，一季度经济的企稳，在供给端主要来自工业生产的回升，在需求端主要来自房地产投资所带来的资本形成回升；2018年扣除土地购置费后，房地产开发投资同比负增长，2019年初受施工面积增速回升影响，扣除土地购置费的房地产投资增速重新转正，对短期内的经济回升形成支撑。

浙商证券分析指出，今年以来地产投资持续超预期，一方面是由于去年上半年土地市场仍然火爆，土地购置费结算较土地成交有10-12个月滞后，因此目前土地购置费仍维持30%左右的高增速。

另一方面，由于2016-2017年商品房销售较好，今年交房压力较大（一般2-3年左右交房期），因此施工增速较去年不断改善，建安投资增速持续上行。

房企的销售也边际改善明显。世联行报告显示，在1月降准、2月社融超预期的情况下，商品房销售迎来了3月“小阳春”，带动一季度商品房销售额达到2.8万亿，同比增速触底回升至5.6%；商品住宅销售也达到了2.32万亿，同比增长7.5%。