20年前的遗案，致中炬高新巨亏12亿

斑马消费 陈晓京

用连续巨亏为代价，“酱油老二”终于换来了相对稳定的局面。

中山国资旗下火炬集团，取代姚振华的中山润田，已在董事会层面，对中炬高新再次实现了实际掌控。

控制权争夺初定，10月19日，一个由华润系人员担当主力的中炬高新全新高管团队出炉。

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巨亏12亿

尽管中炬高新（600872.SH）一直在很卖力地卖酱油，但一宗历史旧案挖的窟窿实在太深，高达17.47亿元的预计负债计提，短期内靠酱油怕是难以填满。

作为国内仅次于海天味业的“酱油老二”，中炬高新旗下厨邦品牌，靠着“晒足180天”的口号，在酱油等调味品市场，具有相对稳定的地位。

今年，中炬高新的开局表现不错。一季度，营业收入和利润均基本保持稳定。

然而，到了二季度，突然急转直下。当季巨亏15.93亿元，直接导致半年度亏损达14.43亿元。

事实上，公司主营业务并没有发生大的变化，当期实现营业收入26.54亿元，同比还微增了0.08%，特别是作为调味品运营平台的子公司美味鲜，实现营业收25.72亿元，同比增加1.08亿元，增幅4.37%；归母净利润3.16亿元，同比增加10.40%。

公司由盈转亏的原因是，一宗20年前的历史旧案，今年6月一审宣判，判决公司需要作出巨额赔偿。

今年三季度，中炬高新的主营业务依旧保持稳定。当期实现营业收入12.99亿元，同比下滑0.38%。不过，受原材料价格下降的影响，调味品业务毛利率提升，当期实现归母净利润1.70亿元，同比大增61.35%。这几乎全资子公司美味鲜的功劳。

但受二季度巨亏的影响，今年前三季度，公司录得亏损12.72亿元，同比下滑403.89%。

这些应该都在投资者的意料之中。昨日，中炬高新三季报披露，公司股价收盘还逆势上涨了2.29%。

历史旧案

到底是一起什么案件，把中炬高新拖入了亏损的黑洞？

事情还得从2001年说起。当年9月，工业联合、中炬高新及当时的高新集团公司三方签订了一份合同。约定中炬高新将位于中山市中山火炬高技术产业开发区，原计划转让给联聚公司的一宗面积为797.05315亩土地的使用权转让给工业联合，总价款为7366.53万元。

2020年9月，工业联合突然向中山当地法院提起诉讼，要求中炬高新继续履行当年的合同，将这宗土地的使用权转让至自己名下。

其后，工业联合变更诉讼请求，要求中炬高新承担不能交付土地的违约责任，返还已支付的土地转让款和利息。同时，按照市场价赔偿797.05315亩土地使用权的经济损失19.19亿元。

今年6月，法院作出一审判决：中炬高新退还土地转让款，并向工业联合赔偿因其无法交付土地，让产生的溢价损失19.19亿元。

工业联合因历史遗留的土地使用权转让问题，而对中炬高新提起的诉讼还不只这一起。

同样在2020年9月，该公司因1999年至2001年期间，签订的两份涉及1043.8251亩和1129.6675亩土地使用权转让合同，将中炬高新告上了法庭。

今年1月，该案一审判决，中炬高新需将相关土地的使用权过户，并赔偿原告数亿元经济损失。

这直接导致中炬高新2022年度归母净利润亏损5.92亿元。

20年前的陈年旧事，中间一直相安无事，为何突然被翻了出来。基于工业联合和中炬高新之间的历史关系，外界普遍认为，这是中山国资为了阻击宝能，而推出的“毒丸计划”。

现如今的宝能，已没有太大的还手之力。

大局初定

今年7月，宝能系掌门人姚振华亲往中炬高新“调研”，却被保安人员拒之门外，狼狈不堪。

想当年，他可是在资本市场呼风唤雨的人物。一手应对宝万之争、血洗南玻，另一手携旗下的前海人寿在二级市场密集增持中炬高新，入主的意图极为明显。

彼时，中炬高新控股股东、中山国资旗下的火炬集团，也曾计划通过增持、资产注入、一致行动人缔结等方式，稳固对上市公司的控制权。

但是，这些想法并未实施。2015年10月，前海人寿几乎以兵不血刃的方式，将火炬集团挤下了中炬高新第一大股东之位。

2019年3月，姚振华终于如愿以偿，通过中山润田间接持有中炬高新24.92%股权，成为了这家调味皮上市公司新的实际控制人。

进入中炬高新之后，姚振华也曾表现出了踏实做实业，支持上市公司做大调味品的想法。

几次筹划定增，拟募集资金数十亿元，用于翻倍扩大中炬高新调味品产能。

定增的前提是，处置上市公司旗下房地产业务。这导致宝能与火炬之间的硝烟一触即发。

在这紧要时刻，宝能系流动性危机爆发。中山润田所持中炬高新股权不断被拍卖，当前持股已降至9.42%。所持股份已全部被质押、冻结和司法标记。

另一边，火炬集团与鼎晖、中山公有结成了一致行动人，投票权比例高达19.1%。

今年7月，中炬高新召开临时股东大会改组董事会，中山润田推荐的相关董事均被罢免，姚振华就此丧失实际控制人地位。

股东之间的明争暗斗，一度导致中炬高新高管如走马灯一般频繁变动。

当控制权的战争结束，新的高管团队得以组建完成。

10月19日，中炬高新披露了新的高管团队：余向阳担任总经理，林颖为常务副总经理（兼任财务负责人）、刘虹、陈代坚、郭毅航为副总经理、郭毅航任董事会秘书。

以上高管中，余向阳、刘虹、陈代坚均有华润工作背景，林颖出自鼎晖，只有郭毅航为中炬高新“土著”。