巨无霸也曾遇生死时刻？投资人如何防“黑天鹅”

□兴全基金 蒋寒尽

如今近5000亿美元市值的互联网巨头腾讯，你能想象它曾在2001年，一度账面上只剩一万元现金吗？彼时的QQ，随着用户规模的指数增长，不得不持续投入资金，也就一步步把自己逼进资金短缺的窘境。倘若当时没有足够的资金支持，这家伟大的公司恐怕真的很难活下来。那么在腾讯的生死存亡关头，是谁递上了救命稻草？

网大为，是南非MIH集团的中国业务部副总裁，每到一个中国城市，他就会去当地网吧溜达，凑巧发现几乎所有桌面都挂着OICQ，深入研究和谈判后，MIH最终以3400万美元入主腾讯，时至今日，MIH对腾讯的投资已经实现4950倍的收益增长，年复合增长近65%。

但是网大为在投资腾讯前，曾经在对脉博网的投资中损失超8000万美元。对于网大为和MIH来说，腾讯、脉博网都不是他们的唯一投资标的，他们的投资布局遍布全球。所以，即使脉博网抑或腾讯倒下了，也不会对他们的组合造成致命的影响。

作为早期搜索引擎市场的开拓者，于1994年成立的雅虎也曾风光无限。因为“觉得是一个非常棒的想法”，孙正义先后在1995年至1996年投资了雅虎超过1亿美元。然而，时任雅虎掌门人的杨致远误判了搜索引擎的发展趋势，随后因为过于执著“搜索”功能，错失与eBay的合并机遇；继而又由于没有把握好用户需求趋势的改变，错过了从pc端转向移动端的良机。终于在2008年雅虎拒绝被美国微软收购后，创始人杨致远被迫卸任，其核心业务“卖身”于美国移动网络运营商威瑞森。至此，互联网巨头雅虎终于谢幕。

但除了“不那么成功”的雅虎，孙正义的投资履历其实堪称典范：在投资雅虎后，孙正义先后涉足电信、手机、电子商务、物联网等泛互联网领域，并在2017年公布软银的投资成果：过去18年内，软银累计投资额达110亿美元，累计回报金额在1740亿美元以上，整体回报率高达16倍。

企业经营是概率性事件，一家公司哪怕现在看来再优秀，都不能否认他最后有跑偏的可能性。就好比雅虎，企业经营风险之大，未做分散的投资恐怕会面临很大的损失风险。因此，借鉴网大为、孙正义两位成功投资人的经验，我们可以选择从地域和行业的角度实现分散。