软银凶猛 孙正义科技赌局再加码

估值过高一直是科创企业的最大隐患，也是众多股东们对软银的顾虑所在。目前，愿景基金已向LP返现了约60亿美元，主要来源于两笔投资，即出售印度电商公司Flipkart的股权以及对上市公司Nvidia的投资收益—不过后者在去年年底遭遇股价腰斩，愿景基金因此在今年2月完成清仓，割肉离场。

此外，软银的霸道亦干扰着获投企业的发展节奏。

去年11月，孙正义曾公开警告Uber：如果无法达成他想要的交易，就会转而支持其竞争对手Lyft，最终迫使Uber接受了软银投资的90亿美元。这类“强权投资”亦反映出孙正义的控制欲：愿景基金超出实际需求的大额支票或将给公司带来更大的成长空间，但烧钱抢占市场并催生估值泡沫的同时，软银在扩张速度、IPO节奏，甚至兼并收购等关键环节上拥有着足够的话语权。

这让VC圈中其他中小型玩家无可奈何：众多独角兽推迟IPO，中小型基金公司返利无望，将股权出售给愿景基金似乎成为最好的退出方式。

不过，诸多争议并未阻挡孙正义的野心。在三年前第一只愿景基金建立之时，全球的风投总额才刚刚超过700亿美元，而孙正义的千亿计划也被视为“异想天开”，最终沙特皇室抛出橄榄枝，成就了庞大的软银帝国。

如今，随着资本铁骑的集结号再度响起，第二只愿景基金已在路上。

赌徒加码

如果把第四次科技革命视作赌场，风投则是最耀眼的赌桌，孙正义不仅梭哈，更要加码。

软银背后的巨头们同样跃跃欲试。回顾第一只愿景基金的组成，除了沙特公共投资基金出资的450亿美元及软银自身出资的280亿美元外，其他的赌徒还包括：穆巴达拉公司(Mubadala，阿联酋阿布扎比主权财富基金)、苹果、夏普、高通和富士康，其中穆巴达拉公司贡献了150亿美元。

如今，第二只千亿美元级别的资金池如何注满，成为软银急需考虑的问题，从孙正义的表态来看，最好一开始由软银全资投入运营，此后再逐步吸引外部投资者。

此前市场盛传的愿景基金IPO计划亦反映了孙正义筹资的急切。按照原有的部署，第一只愿景基金1000亿美元的储备将支撑四年内的投资花销，但孙正义却在过去两年里花去了三分之二。

据《华尔街日报》报道，愿景基金或将于今年秋季完成所有投资交易后，正式进行IPO。

早在今年3月初，彭博社便援引两位知情人士消息称，软银已从高盛等投行筹集了30亿美元的贷款，用以填补交易资金的缺口。美国金融博客 Zero Hedge 认为，软银寻求将愿景基金 IPO，很可能是一种退出策略，以实现从那些尚未盈利的初创企业投资中锁定利润。

如若IPO的计划成功，或可为第二只愿景基金的运营提供一个可复制的样本：投资成功后再从二级市场引流，让众多散户和投资机构成为愿景基金的新金主。

但目前来看，中东资本仍是愿景基金的最大助力。第一支基金筹备过程中，孙正义用45分钟的演讲让沙特主权投资基金掏出了450亿美元，“一分钟10亿美元”被媒体誉为最昂贵的一次演讲，他给沙特王储的回报承诺则是“一万亿美元”。

如今，沙特对第二只愿景基金同样充满兴趣。去年10月，有消息传出沙特主权基金计划向软银再度斥资450亿美元给第二只基金，且未来的投资额还会不断提升。

软银的投资路径已经十分明晰。孙正义认为，目前的互联网仅颠覆了零售和广告两个行业，而人工智能的浪潮将吞没所有产业，“未来将专注投资各个行业以AI为核心、独角兽且排名第一，并与其他被投能形成协同效应的公司”。