九江银行为何“资金饥渴” 急抛百亿融资新方案

公开信息显示，九江银行2015年至2018年资产减值损失分别约为7亿元、11亿元、16亿元、34亿元，即2018年相较2017年资产减值增加了一倍以上！

从盈利能力上看，九江银行2015年至2018年资产收益率分别为1.16%、0.78%、0.71%、0.61%，四年下降了34%；其净资产收益率分别为15.35%、11.91%、11.31%、8.66%，均呈下行趋势。

再来看监管指标，九江银行2015年至2018年资本充足率分别为13.01%、11.15%、10.51%和11.55%；一级资本充足率分别为9.88%、8.59%、8.75%和8.9%。其中资本充足率和一级资本充足率均低于同期行业平均水平（14.2%和11.58%），且逼近10.5%、8.5%的监管红线。

也许就是看到了九江银行成长不足，公司股东才会抛弃股份。据港交所最新权益披露资料显示，4月11日，九江银行遭AVICT Global Holdings Limited场外减持2000万股H股，每股均价约10.51港元。

盈利模式原始单一? 对资产规模高度依赖

九江银行原名九江市商业银行，由九江市八家城市信用社组建而成，于2000年11月18日经中国人民银行武汉分行批准正式开业。

2018年7月10日，九江银行以10.6港元的价格发行3.6亿股，募集人民币约32.8亿元用于补充资本金，并由此成为江西省第一家、全国第二家在港交所主板挂牌上市的地级城市商业银行。

上市后不久该行便计划发行不超过15亿元二级资本债券，并全部用于补充二级资本。

今年1月18日，九江银行再抛百亿融资计划，拟非公开发行境外优先股，发行总金额不超过人民币100亿元，用于补充该行其他一级资本。

综上，九江银行赴港上市刚满半年，就先后计划通过多种渠道“补血”，融资规模达147亿元，由此可见其对资金的渴求程度。

与之相对的是，九江银行自上市以来交投清淡，月换手率在大多数时间低于1%。九江银行股价也是“波澜不惊”，在上市9个多月的绝大多数时间里，一直在9.9港元至10.8港元这一狭窄的区间波动。

从收入构成上看，九江银行在大部分经营年限中尚未摆脱传统银行的盈利模式，其经营业绩主要取决于利息净收入。2015年、2016年及2017年，九江银行利息净收入分别占营业收入总额的92.9%、98.1%及96.3%。不过在2018年，这一指标却突然降为了70.8%，主要原因还是由于前述那近20亿元的投资证券净收益导致的营业收入的大幅增加。

作为对比，江西银行2015年至2018年利息净收入占营业收入比例分别为90.6%、87.1%、79.1%和78.5%。

九江银行的盈利模式决定了其对资产规模的高度依赖，即只有通过增加自有资本，才能在满足监管要求的前提下吸纳更多的存款进行放贷，以尽可能多的赚取利息净收入。这或许就是九江银行刚上市没多久就再次大规模融资的原因所在。