去年，太安堂处置广州金皮宝置业公司75%股权的投资收益为2.69亿元，占净利润的99%以上。也就意味着公司去年之所以能保障盈利，全靠卖房，那么到底是什么侵蚀了太安堂的业绩？
《投资者网》向劲静
A股上市公司里，有这样一批公司，他们头顶着“老字号”的光环，因此其一举一动也备受市场所关注。广东太安堂药业股份有限公司（以下简称“太安堂”，002433.SZ）就是其中之一。
太安堂公司创立于1995年，2010年6月18日在深交所上市。由于其历史可追溯到明朝时期，因此也被称作中药“老字号”之一。虽然知名度不如同仁堂等企业，但太安堂上市9年来业绩一向稳健增长。不过，公司近期公布的一份成绩单着实让投资者感到诧异，因为这是公司上市以来首次出现“增收不增利”的情况。
更令投资者惊讶的是，这样增收不增利的业绩还是太安堂靠卖房所得。是什么侵蚀了太安堂的业绩？带着相关问题，《投资者网》联系太安堂相关人士，截至发稿未能获得任何答复。
上市后首次净利下滑
日前，太安堂发布2018年的年报，数据显示，去年公司的营业收入为33亿元，同比增长2%；净利润为2.7亿元，同比下降7%；扣非后归属母公司股东的净利润仅为3916万元，同比下降84%。
值得注意的是，太安堂2018年的非经常损益为2.3亿元，是上市当年（284万元）的81倍。这笔非经常损益来自于太安堂处置广州金皮宝置业有限公司75%股权的投资收益，共赚取2.69亿元，占净利润2.7亿元的99%以上，这也就意味着太安堂去年之所以能保障盈利，全靠卖房。
另外，在太安堂年报中的“分季度主要财务指标”里显示，公司2018年业绩下滑主要是由于四季度出现了过亿元的巨亏。数据显示，去年四个季度扣除非经常性损益的净利润分别为一季度5556万元；二季度1251万元；三季度8481万元；四季度-11372万元。由此可见，太安堂四季度的一笔巨亏，几乎把全年的利润全部侵蚀。然而这笔巨亏来自哪？在这项指标中并未作出任何解释。
太安堂只是在年报中解释称，中成药和中药饮片销售下降较明显，导致销售量和生产量下降。子公司康爱多销售明显增长，导致零售业务销量和生产量增幅较大。
具体来看，在2018年太安堂的6个板块中，“药品批发及零售”是企业营业收入的主要来源，其收入为22亿元，占营收比重的65%，较2017年同比增长47%。此外，“其他业务”收入也增长明显，增幅达47%，2018年实现营收8274万元。剩余四个产业的营业收入均出现大幅度的下滑，即：中成药制造、中药材初加工、健康产业开发产品和医疗服务的营业收入分别同比下滑18%、45%、61%、73%。
为何应收账款剧增？
在太安堂2018年年报中，有一项数据“其他应收款”显得有些异常，这一数据的总额为7.18亿元，此前2017和2016年的这一数据分别为0.22亿元和0.69亿元。是什么造成太安堂2018年其他应收账款激增？公司将采取怎样的措施预防坏账的出现？公司层面并未就此作出解释。
另外，太安堂2018年的费用率为23%，较去年升高4个百分点。而费用合计达7.6亿，同比上升26%。具体来看，销售费用为4.5亿，同比上升27 %；管理费用为1.6亿，同比上升21%；财务费用为1.3亿，同比上升44%；研发费用为2291万，同比下降25%。营业成本23.9亿，同比增长5.5%，高于营业收入2.4%的增速，导致毛利率下降2.2%。公司本期研发投入为2291万，同比下降24%。
就此来看，太安堂2018年的财务费用增长是最快的，公司在财报中表示，其财务费用增加为银行借款增加所致。
近日，太安堂还发布了2019年第一季度报告，其营业收入8亿元，同比增长18%；归属于上市公司股东的净利润3567万元，同比下降36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3298万元，同比下降41%
面对太安堂的业绩持续下滑，似乎股东太安堂集团有限公司也有些“坐不住”了，于是最近在深圳证券交易所通过集中竞价、大宗交易方式减持1013.49万股，股份减少1.32%，权益变动后持股比例为31.49%。在该公告发布之后，公司的股价便开启下跌模式，根据Wind数据统计显示，在4月10日-4月23日期间太安堂股价的跌幅为10%左右。
业绩和股价持续下跌，在这样的情况之下，太安堂未来靠什么才能保住“老字号”的体面呢？市场只能拭目以待。
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