格力股权变动为何瞩目？身后是今年国企混改大戏

中国企业联合会研究部研究员刘兴国表示， 格力集团有关格力电器改革的方案尚未明确，最终股权由谁来接盘还存在不确定性。目前看，可能的接盘方有四个：管理层入主，引入民间资本作为战略投资者，引入新的国有资本大股东，由混改基金或其他基金作为新的大股东。不管最终花落谁家，都将给国企改革带来重要影响，成为改革的经典案例。

刘兴国表示，这一改革的重要意义在于以下三个方面：首先，珠海国资委愿意将格力电器这一优质资产的股权拿来出售，表明国有企业改革将不再聚焦于解决困难国企的脱困发展，也可以将优质资产拿出来与民间资本融合，希望通过双方资本融合实现优势互补，进而更好促进企业发展，实现国有资本与民间资本的共赢。其次，格力电器控制权的转移，表明国企改革已经突破了原来对企业控股权或控制权的要求，可以允许更多竞争性领域国企在混改中转移控股权或控制权，这将极大提升国企混改对民间资本的吸引力。再次，格力电器控制权的出让，还反映了国企改革的另一个重要方向，即深化国有经济布局结构调整，促进国有资本从部分竞争性领域适当退出，更多集中于“关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域”。

刘兴国表示，随着这一改革的落地，将给格力电器发展带来积极影响。一方面，新投资者的进入，将有利于加快促进公司治理水平的提升，进一步提高公司管理效率；另一方面，控制权的转让，有助于公司构建更为灵活的经营机制，从而更好参与市场竞争；此外，新控制方的进入，可能意味着的公司发展战略的调整，进而给公司带来新的发展机会。

国企混改概念板块提振

行业龙头格力电器的股权划转引来了券商对股权激励的关注。

中信证券指出，格力电器当前股权激励单一，若向市场化方式变更或提升企业经营活力。格力的股权激励计划主要有两个，2005年的股权分置提供的股权激励以及2016年的员工持股计划。相对白电同行，格力股权激励更加单一和低频。为激励管理层以及公司员工，公司采取其他非股权激励方式，如2018年动工建设人才公寓项目，首批将建设3180套公寓提供给公司技术人才或优秀管理人员；在行业下行周期中公司逆势为员工加薪，对应人均加薪约1000元。若后续公司股权变更朝向更市场化方向，则格力有望在公司管理机制、激励体制方面灵活性大幅增强，提升市场经营活力。

中信证券表示，过往格力集团为配合股权激励、绑定渠道利益曾多次转让股份。受制企业性质，对比同行，格力当前股权激励难度大，次数、覆盖人群均大幅少于同行。若后续公司股权向更市场化方式变更，有望提升在公司管理机制、激励体制方面灵活性，增强市场经营活力。

光大证券则认为，本次股权改革有望带来企业经营活力的提升。格力现有的管理层持股，均来源于股权分置改革时期和2016年的员工持股。和美的集团（四类股票激励计划）、青岛海尔（2009－2014年四期股权激励、2015－2018年三期员工持股）日益常态化和多元化的股权激励相比，格カ电器的股权激励的次数、规模、覆盖人数都显得滞后了不少。

光大证券称，若本次股权转让后，发生公司的组织架构变动乃至控股权变更，格力电器在股权激励方面会更加令人期待，有望进一步激发管理层和骨干员工活力。而如果涉及产业资金的入局，则会为主业协同或多元化扩张打开想象空间。格力电器此次股权变动有望进一步带来对国企混改概念板块的提振。

家电化工两重天

格力电器股权划转点燃了家电板块的做多热情，家电行业指数领涨两市。圣莱达、长虹美菱、格力电器等强势涨停，奥马电器、四川长虹、创维数字亦大幅上涨。

与家电板块的热火朝天不同，化工板块则一改前一交易日的火热行情，走势出现分化，申万化工指数领跌两市。龙头股浙江龙盛低开低走，最低下探至23.6元（跌6.72%），闰土股份最低下探至17.04元，（跌9.41%），主力资金出逃迹象明显。鲁西化工跌停、扬农化工触及跌停。

目前化工板块表现强势的股票，以氯碱、农药概念补涨为主，如氯碱概念股世龙实业、农药概念股辉丰股份双双涨停。

4月8日晚间，中国江苏网新闻显示，省委常委会当天讨论《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》等问题。会议提出了两个“强调”：强调要历史全面辩证地看待化工产业，坚持实事求是、分类施策，系统推进江苏省化工行业整治提升工作。

新时代证券研究所投顾总监刘光桓表示，化工板块短期涨幅过大，获利回吐是主基调，跟风个股风险较大，特别是面临一季报公布之际，一些涨幅过大的化工股业绩出现大幅下降，未来有调整的压力，切不盲目跟风。

也有分析人士指出，浙江龙盛、闰土股份等前期热门股涨幅已高，存在资金获利出逃的压力，另外有一些跟风普涨的化工股，本身业绩并未受事件影响，政策出台令炒作热情降温，这类股票因此出现回调，这都在意料之中。未来化工板块将加剧分化，短期内可避其锋芒，等待右侧机会。整体看，此次事件影响深远，长期看化工板块仍有结构性机会，可着眼于业绩真正会因响水事件受到提振的低价股或滞涨股，关注其“补涨行情”。