摩根士丹利邢自强，最新发声

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【导读】摩根士丹利中国首席经济学家邢自强：国际投资人对中国充满兴趣

中国基金报记者 郭玟君

即将迈入2025年，面对复杂的国际政治经济环境，外资机构对全球经济作何展望？当前最关注的问题是什么？就此，中国基金报专访了 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强。

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明年全球经济充满不确定性

美国经济料将“软着陆”

邢自强告诉记者，摩根士丹利对明年全球经济的定义是“阴云密布，充满不确定性”。至于美国经济，邢自强说：“我们预计会‘软着陆’，即降息进入慢车道，同时经济增长放缓。我们预计2025年GDP增速将从2024年的2.4%放缓至1.9%，2026年将进一步放缓至1.3%。”

他表示，这主要是考虑到，如果特朗普上任后全面落实他在竞选时提出的“三大政纲”——对外加关税、对内减所得税及采取更严格的移民管控，一定会对通胀带来上行压力，给经济带来下行压力。

在被问及美联储降息节奏时，邢自强表示，此次美国大选，共和党大获全胜。市场对美联储降息的预期有所改变，摩根士丹利也下调了美联储明年降息的预期。预计美联储12月将降息25个基点，2025年还会降三次，从明年第二季度开始暂停降息。

邢自强预计，美债收益率将跟随利率小幅下行，预计到2025年二季度，10年期美国国债收益率将降至3.75%左右，到2025年年底将降至3.55%。而在这个过程中，他认为美元未必会持续走强。

邢自强指出，当前美元呈现走强趋势，主要是由于市场普遍认为，共和党大获全胜后加征关税将利好美元。市场只看到了共和党大获全胜对美国经济有利的一面。但是，仔细分析“三大政纲”不难发现，其相互之间存在矛盾之处，最终对经济的影响，市场也会不断评估。 ?

摩根士丹利预计美元指数可能在2024年四季度见顶，达到108点，之后将在2025年底前缓慢回落至101点。

以宽松的政策及结构性改革

呵护市场信心

邢自强告诉记者，摩根士丹利前不久在新加坡召开了亚太投资峰会，参会客户又创新高。国际投资人对中国充满兴趣，他们普遍关心如下问题： 后续财政赤字规模和明年的GDP目标定多少？是否有第二波刺激政策？财政支出是否会真金白银刺激消费，提升居民社保福利？这可能决定了他们是否会真金白银地投资中国。

邢自强表示，市场高度关注年底重磅会议会出台怎样的政策支持。

邢自强说：“我们预期，广义财政赤字（包括预算赤字、专项特别国债等在内的预算外支出）明年将较今年提升2万亿元，其中相当一部分预计仍会用于供给端，包括传统的基础建设和产能升级改造。我们也希望未来的财政发力更多转向消费端和需求端。”

邢自强表示，9月24日以来的政策“组合拳”，货币政策打响了头炮，起到了托底作用。他认为货币政策仍有空间。

邢自强认为，本轮政策出台最大的亮点是，决策层特别重视与市场的交流沟通，为市场预期提供前瞻性指引。例如，在新闻发布会上，不仅仅是公布政策，还会透露如果有需要，未来政策会加码。这充分显示当前决策层高度重视市场信心和预期的引导。

制作：舰长

审核：许闻

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