百亿公募大黑马，失去顶梁柱

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作者：徐风，编辑：小市妹

又一明星基金经理，官宣离职！

近期，中庚基金宣布旗下基金经理丘栋荣因个人原因将卸任基金经理及副总经理等职务，坐实了此前的离职传言。

作为中庚基金的绝对“一哥”，丘栋荣离任后公司短期进入阵痛期可能在所难免。

【“台柱”出走】

丘栋荣的离任之所以引起巨大关注，一方面是其明星基金经理的光环加持，另外还有他在中庚基金一直是顶梁柱的存在。

丘栋荣作为从业16年的老将，早在2008年就开始做投资管理的工作，曾担任汇丰晋信基金经理、股票投资部总监和总经理助理等职位，2018年底出任中庚基金基金经理，并先后担任公司首席投资官和副总经理。

回看丘栋荣的基金经理生涯战绩，整体表现值得称道。其在任职期间，所管理的5只基金，除了成立时间较短的中庚港股通价值外，其余4只基金年化回报率均在10%以上。

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据Wind数据，截至7月31日，丘栋荣的招牌中庚价值领航近3年收益率为8.85%，明显跑赢沪深300的-10.25%，任期内15.14%的年化回报率在600只同类基金中排名第59位。

同时，自2021年初成立的中庚价值品质一年持有，在3年半的运作期内总回报率达到了42.87%，在1516只同类基金中排名第6，能在这样的市场环境下取得如此成绩十分不易。

再往前看，丘栋荣在汇丰晋信基金任职期间，管理的汇丰晋信大盘A总回报率为193.86%，年化回报率达34.73%，排名同类基金首位。

中庚基金作为中小型基金，得益于丘栋荣亮眼的业绩，规模也如火箭般增长。从2018年底的8.94亿最高冲到了2023年一季度413.56亿，妥妥的百亿级公募黑马。

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在丘栋荣晋级行业“顶流”的同时，自然也成为了中庚基金的中流砥柱。截至2024年上半年，丘栋荣的在管基金规模共计147.08亿，占公司整体规模的77.52%。且当前中庚基金旗下共有6只基金，有5只基金曾归丘栋荣管理。

值得注意的是，丘栋荣还是中庚基金第四大股东，持股9.73%。丘栋荣的离任，对公司短期的影响不言而喻。

【后继无人】

毫无疑问，中庚基金的表象问题是过于依赖丘栋荣，“一拖多”的现象也非常明显，这可能也从侧面折射出公司人才储备不足。

在丘栋荣离任后，中庚基金首先要面对的就是净值增长压力。在丘栋荣时代，中庚基金的中长期净值表现同样可以用“惊艳”形容。

据Wind数据，截至7月31日，近3年中庚基金的混合型基金实现综合收益率6.56%，远超同类的-29.05%平均收益率水平，在全部156家基金中排名首位。近5年间综合收益率为82.87%，排名行业第2。

虽然中庚基金公告称基金的短期运作不会有太大变化，但其他基金经理的业绩表现正是投资者担忧的地方。

除丘栋荣之外，中庚基金剩余的基金经理还有4位，但都属于新生代基金经理，在中庚基金的投资年限均较短。除了吴承根和陈涛是2020年和2021年开始任职外，孙潇和刘晟则分别是2024年5月之后才上任，二人此前均是研究员出身，都没有基金管理经验。

其中，刘晟于2018年7月加入中庚基金，先后担任研究员、研究部总监等职务，2024年5月接手了中庚价值领航。

而孙潇自2018年开始从事证券研究工作，2023年5月加入中庚基金担任港股研究员，在丘栋荣离任后便出任中庚港股通价值基金经理。加入公司仅一年时间就接手规模达17亿的基金产品，就更加考验这位新生代基金经理的投资能力了。

需要说明的是，4位基金经理中只有陈涛曾单独管理过基金产品，吴承根管理的中庚价值灵动灵活配置也是与丘栋荣共同管理，在2020年6月之前则由丘栋荣单独管理。

从陈涛管理的中庚价值先锋来看，净值表现也相对平平。据Wind数据，截至7月31日，近一年时间基金收益率为-29.74%，且从年初至今的收益率下跌了16%，均明显跑输沪深300。

因此，未来中庚基金的新生代基金经理能否维持此前领先的业绩并开创新局面，现在需要打一个问号。

【鸡蛋不要放在一个篮子】

当前，基金行业存在明显的二八分化和明星基金经理的光环效应，头部公司依靠规模和品牌实力，聚集了众多优秀基金经理，受到投资者更多关注是不争的事实。

而明星经理依靠曾经辉煌的战绩产生了巨大虹吸效应，中小型基金为了更好的生存，依靠明星基金经理是实现突围的良好路径。尤其是“个人系”公募，明星基金经理直接决定了公司业绩和规模的天花板。

对于中庚基金而言，这种现象无疑更加凸显。

近年来，中庚基金的规模也得益于丘栋荣的新发行基金支撑，包括2021年之后发行的中庚价值品质一年持有和中庚港股通价值。其中2023年初发行的中庚港股通价值还是昔日的爆款基金，仅一日不到便达到了20亿募资上限。当前两只基金规模合计仍超过了55亿。

在传出丘栋荣离职后，其在管基金规模出现了明显缩水，2024年第二季度相较于第一季度减少超过50亿，其中不乏有投资者出于谨慎考虑选择了赎回。

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除了中庚基金外，其他头部公司依赖明星基金经理的情况也不少见，比如景顺长城的刘彦春、兴全基金的谢治宇、富国基金的朱少醒、银华基金的李晓星等。

从另一个角度来看，尽管明星基金经理对基金公司的贡献很大，但不可否认的是，基金公司不断降低对明星基金经理的依赖才是行业大趋势。

普通投资者在进行投资之时尚且被教育鸡蛋不要放在一个篮子，对于基金经理的管理也是同样的道理。

同时，监管层也注意到了这一问题，2022年4月，在证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中指出，要做好投研能力的积累与传承，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式。意在引导建立健康长远的行业生态。

当下不少基金公司正着手淡化明星基金经理效应，培养的新生代基金经理也开始崭露头角。例如兴全基金的乔迁、徐留明；富国基金王园园、招商基金翟相栋等。

但相对头部基金公司，中小基金公司在人才培养和投研体系搭建上更为迫切。

尤其像丘栋荣这样一个重量级人物离职，如何提前做出应对，最大限度规避对规模和业绩的潜在影响，如何更好地与投资者进行沟通，都是公司需要重点考虑的问题。

更为关键的是，一旦继任的基金经理不能做出像样的成绩，基金公司可能会面临规模大幅萎缩的风险。若彼时再想亡羊补牢，为时已晚。

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