“钙王”朗迪被顶格重罚1.4亿，昔日“老东家”振东制药为其代工厂丨钛媒体焦点

根据相关规定，生产、销售劣药的，没收违法生产、销售的药品和违法所得，并处违法生产、销售的药品货值金额十倍以上二十倍以下的罚款，对于情节严重的，责令停产停业整顿直至吊销药品批准证明文件、药品生产许可证、药品经营许可证或者医疗机构制剂许可证。

从处罚金额到停产停业，北京市市场监督管理局对于朗迪制药的处罚都是“顶格”，而这也是根据7月份国家药监局的情况通报做出的落实处罚。

早在两个多月前，国家药监局官网公布，经甘肃省药品检验研究院等10家药品监督检验机构检验，发现有16家企业生产的49批次药品不符合规定，当中朗迪制药旗下的碳酸钙D3独占32批次，产品中维生素D3含量测定不达标。

具体而言，24批次碳酸钙D3颗粒生产方为北京振东朗迪制药公司及其委托方山西振东制药公司，7批次碳酸钙D3颗粒(Ⅱ) 和1批次碳酸钙D3片(Ⅱ) 由北京振东康远制药公司委托山西振东制药公司生产。

彼时，朗迪制药官网发布声明称，公司已在第一时间召回所涉批次产品，经第三方权威专家认证，维生素D3易因气温、运输等客观环境因素造成含量不稳定，但不会对人体造成伤害。

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朗迪制药7月份发布的致歉声明

可以看到，无论是今年7月的通报还是此次的处罚，振东制药都多次出现。根据此前朗迪制药与振东制药签署的《药品委托生产合同》， 约定朗迪制药委托振东制药生产碳酸钙D3片（II）、碳酸钙D3颗粒产品，委托期限为十年。

对于朗迪制药近日被从重处罚一事，老东家振东制药证券部此前回应财联社称，“（我们）与朗迪制药只是代加工关系，所以他们停业整顿跟我们没有关系。”

值得注意的是，振东制药与朗迪制药曾是利益共生的一家人，关系匪浅，双方两年多前的分道扬镳已然充满迷思，完全剥离后又还保持着代工关系，双方关系可谓迷雾重重。

卖掉“现金牛”后，老东家的日子不好过

2016年，振东制药斥资26.46亿元收购了朗迪制药（原称“康远制药”）100%的股权，实现财务并表，振东制药进入业绩转折之年。

收购之前，已上市5年的振东制药主要从事中药制剂、化药制剂的研发、生产和销售，但业绩平平，盈利能力一弱再弱，2012年至2014年归母净利润增速均为负，各为-23.62%、-19.09%、43.31%。

收购之后，2017年到2020年，朗迪制药收入占振东制药总营收的比重始终在15%以上，又得益于保健产品的高利润率特点，朗迪制药成了振东制药的盈利“顶梁柱”。

2018年至2020年，朗迪制药累计实现盈利15.3亿元。其中，以2020年为例，朗迪制药利润率为48.01%，净利润3.61亿元，同期，振东制药净利润2.6亿元。这一年，朗迪制药终端销售额达43亿元，以26%的市场份额成为全国第一，振东制药也凭此得到了“钙王”殊荣。

振东制药对于买来的“亲儿子”也曾寄予厚望。其董事长李安平还在2018年时表示：“下一个十年，朗迪钙的零售市场销售潜力最高有望实现60亿至80亿的目标。”2020年，振东制药还宣布了对朗迪制药的生产线扩能改造计划。

但是好景不长，就在朗迪制药业绩蒸蒸日上之际，振东制药在2021年8月突然宣布战略优化——拟以58亿元的价格出售朗迪制药100%的股权。

对于这一猝不及防的出售，振东制药解释称，公司要聚焦医美市场，深耕肿瘤领域，减少多元发展，实施战略瘦身，并声称“相信这次战略转型会让振东迈上一个新的台阶”。

消息公布后，振东制药连续3个交易日股价跳水，累计跌幅超过13%。

事实是振东制药因此陷入了多重财务困境，而公司实控人的个人财富确实因此迈上了新台阶。

2021年年终，振东制药宣布，向全体股东合计分红27.74亿元，高于公司当年的16.17亿元的归母净利润。实控人李安平持有振东制药36.59%股份，在这一大额分红中可以获得10.15亿元。

振东制药非常热衷于分红，据统计，上市至今，公司分红十一次，累计金额高达33.29亿元，而公司合共净利润才37.96亿元。李安平于多次分红中获益12.43亿元。

仅在公司亏损的2018年和2022年，振东未有分红。

2022年是卖掉朗迪制药的第一个完整财年，振东制药录得0.51亿元的归母净亏损，同期，营收下滑26.80%。不止于此，公司经营现金流入39.69亿元，比上一年减少15.68亿元，经营活动产生的流量净额仅8630.32万元。

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钛媒体App制图，数据来源：wind

振东制药深陷财务困境的核心因素是与朗迪制药“分家”，除此之外，首要原因是其当前聚焦的脱发赛道属于概念比较火，但距离大举创收尚有距离。

2011年，振东制药斥资1.12亿元收购了安特制药，其主营产品是生发产品达霏欣米诺地尔搽剂。2021年，脱发经济盛行，相关概念走红，但是声势浩大的概念落实到收入却比较“骨干”。

2022年，负责生产达霏欣米诺地尔搽剂的子公司安欣制药（安特制药于2021年7月更名为安欣制药））收入为2.27亿元，仅占总收入的6.09%，难以拉动公司整体增长大旗。

而且据米内网和中康科技数据统计，达霏欣米诺地尔搽剂 2022 年销量市场排名第二，排名第一的是三生制药（01530.HK）的蔓迪。

其次，振东制药的肿瘤药业务也并无新的建树，且公司也没有对此投入足量的研发资金。

在肿瘤领域，振东制药的主要产品为岩舒复方苦参注射液、比卡鲁胺胶囊和注射用香菇多糖等，已经披露的数据显示，2020年和2021年上半年，其肿瘤业务收入分别为9.39亿、4.81亿。2022年进入集采后，主要产品比卡鲁胺胶囊等产品的盈利能力同比下降。这也是公司该年亏损的重要原因。

与此同时，振东制药2022年销售费用高达15.18亿元，占总营收比重40.70%，而研发费用仅2.91亿元，总营收占比仅7.89%。今年5月，深交所还向振东制药下发年报问询函，要求其说明服务费、市场运营费占比是否与同行业上市公司存在较大差异，是否存在违规返利的情形等。

2023年半年，振东制药归母净利润继续负增长，经营活动产生的流量净额转负，为-1.08亿元。公司的财务状况并未出现向上拐点。

（本文首发于钛媒体App 作者丨杨亚茹 编辑丨孙骋）