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AI股凶猛,被高估了吗?

发布时间:2023/7/12 14:47:00
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作者:泰罗,编辑:小市妹

今年以来,AI股行情汹涌,一浪接着一浪,动辄翻倍的涨幅,在资本市场简直是封神一般的存在。

但没有只涨不跌的股票。

回顾历史,每一次大的行情,其演绎路径大致都要经过“炒估值——估值消化——业绩驱动再上涨”三个阶段。

今年至今,AIGC指数已经涨了接近50%,领头个股已经翻了数倍。以史为鉴,接下来将进入消化估值阶段,能超额兑现业绩的可以靠业绩消化,大多数则需要通过杀股价来完成。

此外,华创证券近期还给出了一种衡量市场热度过火与否的方法——相对成交热度(成交额占比/市值占比)。

打个比方,假设整个市场总市值10000亿,其中AI板块1000亿,整个市场一段时间内成交了2000亿,AI占了150亿。那么AI的相对成交热度就是0.75。

历史经验表明,当某一板块的相对成交热度触及高位后,半年内几乎不会再有超额收益。例如,新能源的相对成交热度在去年4-6月触及历史90%分位,在随后的8-12月,万得全A收益率为-8%,但中证新能源指数与光伏指数涨幅分别只有-24%和-15%,跑输市场。

按此方法回溯,2021年10月-2022年1月的元宇宙,2020年7月-2021年2月的茅指数,其过程也都是如此。

现在整个A股的情况是,AIGC和人工智能指数的相对成交热度极速飙升,纷纷创下历史新高。

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2022年11月30日,ChatGPT首发,最初只能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译等简单任务。

然而随后其便以人类始料未及的速度进化,目前GPT-4已经可以流畅准确地回答用户各种问题,写歌、谱曲、报税、作诗无所不能,甚至连各类考试都能轻松拿下——司法考试排名前10%、SAT数学考试700分、生物奥林匹克竞赛排名前1%。

GPT-4诞生仅仅两周后,包括马斯克在内的1000多名科学界专家联名呼吁暂停对GPT模型的训练,以免该模型对人类造成不可控的潜在风险。

事实上,即便没有外部的阻力,AI的发展也会受到底层技术的制约。

以最基础、也是最重要的算力为例,ChatGPT的总算力消耗大约为3640PF-days(每秒计算一千万亿次,需要计算3640天),且随着持续进化迭代,GPT所需的算力规模还在呈指数上升。据OpenAI首席执行官Sam Altman透露,GTP-5的参数量将是GTP-3的100倍,需要的计算量则是GTP-3的200-400倍。

由于算力紧缺,4月5日,OpenAI一度暂停了Plus付费会员的申请。

在此之前,微软被爆曾专门为ChatGPT打造了一台由上万张英伟达A100组成的专用超算,耗资数亿美元。现在看,这远远不够。

换言之,短时间内人工智能可能不会超预期发展。

长期来看,AI带给人类的是一场生产力革命,国内厂商们已经摩拳擦掌,阿里云的“通义千问”、商汤科技的“日日新SenseNova”、华为的“盘古”、腾讯的“混元”……前途不容置疑。

还是那句老话:

人往往会高估一年的变化,而低估十年的变化。

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