杨德龙：做多热情爆发 市场迎来反攻机会！

我一直建议大家要学习巴菲特的价值投资理念，价值投资在A股同样适用，甚至在A股可能会更有作为。A股市场和美股市场相比，走势更加的波折，往往会给价值投资者提供低价买入优质筹码的机会。而在美股，好的股票很少有便宜的时候。所以从这一点来看，在A股市场更适合使用价值投资，而取得价值投资成功的关键就是要正确的理解和运用价值投资。

价值投资的核心要点有两条，第一，你所投资的股票要有价值，公司要是一个好公司，买股票要是一桩好生意。我们可以用经营企业的思路来选股，也就是用做一级市场的思路来做二级市场，这样你就已经成功了一半。很多人在做一级市场投资的时候，非常谨慎，对公司反复的调研，但是做二级市场的时候，因为二级市场具有流动性，随时可以卖出，所以让风险偏好提高，并且很不慎重，往往靠打听消息就实行了买入，这必然会造成二级市场的投资亏损。第二，你所买的价格要有一定的安全边际。当泡沫很大的时候，即使好的公司也有可能让你出现比较大的亏损，因为市场的估值泡沫太大。

相对于第一点来说，第二点显得没那么重要，如果投资者能坚持第一点，去选择好的公司，然后成为它的股东长期持有，即使买入的价格略高一些，但是由于企业的盈利不断的增长，最终也会有好的收益。但前提就是你的资金是自有资金，没有加杠杆，只有这样你才能够淡定的等待市场完成调整，开启新一轮的上涨，否则很有可能等不到市场调整，股价创新高的时候就已经出局了，所以我一直反对投资者加杠杆。巴菲特曾经说过，“我见过聪明人，唯一的死法就是加杠杆”。凯恩斯也曾经说过，“任何资产的价格都是会回归理性的，关键是你往往等不到回归理性的时间，特别是你加了杠杆之后”。

加杠杆是价值投资成功的一个巨大的障碍，另一个障碍发生在你帮客户理财时，客户的容忍度有可能小于股价回归理性所需的时间，也有可能小于股价创新高所需的时间。比方说你的产品是半年到期，客户一看股价下跌了就无法容忍提前赎回，很可能即使你买入了好的股票，但是在低点的时候被动割肉清仓。所以我建议大家如果做价值投资，就要有长期可用的自有资金，并且你的心态要锻炼好，敢于在市场低迷的时候介入，敢于在市场高企的时候卖出，这样你的投资才会更加接近价值投资，才会避免被割韭菜的命运。很多投资者自诩为新鲜韭菜，除了和市场本身低迷，操作方法有关，也和没有真正坚持价值投资有关。

现在科创板的设立越来越近，首批过会的几家企业，大多数都属于营收规模小，市值比较小的小而精的股票，具有一定的科技含量和技术门槛，建议投资者可以关注科创板的设立。科创板设立的初期对于资本市场资金分流的作用并不大，一方面上市的企业数量少，另一方面就是融资规模也小，并不能容纳太多的资金，但这也是近期的一个热点话题。

值得注意的是，科创板的设立可能会带动科技股的活跃，很多在主板和中小创上市的科技股资质上可能比科创板的股票更好，但是估值上更低，更具有投资吸引力。所以我建议投资者不一定要直接投资科创板的股票，往往上市之后它们的股价会比较高，估值也比较高，投资者可以去关注该公司同类型、同行业，已经在主板和中小创上市的公司，这些公司可能会有更大的机会。