杨德龙：美联储降息预期提振全球资本市场走势

今天是节后的第一个交易日，A股市场出现了较大幅度反弹。由于市场预期美联储可能会降息，上周美股大幅上涨，在一周的时间里，道琼斯指数快速反弹超过一千点，提振了全球股市的表现。

在一个月前，美联储主席鲍威尔曾试图淡化今年夏天降息的猜测，而面临着当前经济前景更加黯淡的局面，降息变得更有可能。即使6月份不会降息，晚些时候也可能会有降息举措，这给市场更多的利好的刺激。有美联储官员在采访中表示，他们正在关注经济放缓程度超出预期的风险，这就是在未来的会议上可能讨论降息问题的信号。由于贸易摩擦给美国经济带来不确定性，加上美国经济增速有放缓的风险，不排除美联储降息的可能性。一旦降息，就是对股市的一个短期刺激。

从十年期国债的走势来看，近几个交易日的十年期美债收益率远低于三月期美债收益率的水平。如果收益率曲线倒挂现象持续几周甚至几个月，就可能意味着市场认为短期利率过高，这也是市场释放的一个强烈的暗示未来利率下降的信号。

美联储是否减息主要是取决于通胀的水平以及经济运行的前景。一旦经济面出现了回落的风险，或者是通胀，出现企稳，或者是比较低，美联储就可能通过减息的方式来刺激经济。这将对全球央行起到很大的示范作用，一旦美联储降息，全球央行跟随降息的可能性就很大，包括中国央行也有可能会采取降息的方式来刺激经济。

今天市场表现比较突出的是新能源汽车板块。近日发改委印发了《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案2019 2020年 》。方案中明确提出，严禁各地出台新的汽车限购规定，取消新能源汽车限购等，这将有利于推动汽车更新消费，促进乘用车回暖以及新能源汽车销量高增长，并对各地政府的后续政策制定具有指导作用。后续各地有望出台相应政策，共同推动汽车销量回暖。

取消新能源汽车的限购将有利于提高新能源汽车的销量，从而对整个板块形成重大的利好刺激，这也是我国刺激汽车消费，以及提高新能源汽车销量占比的一个重要举措。从美国和日本过去的经验来看，提高汽车保有量的关键在于提高人口密度较低的城市及郊区的汽车保有量。目前我国中小城市和农村人均汽车保有量远低于大城市，因此未来销量增长的潜力主要来自于这些地区，但是这些地区的居民收入水平较低，这将大大限制他们对汽车的购买。

从基础设施来看，中小城市和农村的基础设施较差，甚至一些中小城市的堵车状况比大城市更甚。所以要提高汽车的保有量，促进汽车消费，不只需要放宽限购政策，还需要提高中小城市和农村居民的收入水平，加强基础设施建设，使道路通畅，同时改善交通管理，使价值出行更为畅通和便利，加大充电桩等新能源汽车的配套基础设施建设也是当务之急。