跟着问询函读年报:风险无处遁形 价值去伪存真

另一家上市公司，去年年报显示实现了扭亏，净利润达到数亿元，市场不由欢欣鼓舞。但问询却要求公司对盈利的可持续性和主营业务持续亏损的原因进行深入分析。在追问中，投资者才进一步发现，公司处置费流动资产和土地收储补偿等非经常性损益高达十亿元之多，这才是公司业绩的主要来源。而公司主业已经连续多年亏损，自主造血能力堪忧。

面对年报，部分投资者仍习惯于只看净利润指标。问询函可以帮助投资者充分认识公司真实的经营情况，揭示生产经营风险，进一步发现隐患。但同时，问询函也可以帮助提高投资决策的有效性和准确度，在市场预期中及早发现掘金点。

比如，“存贷双高”一直是投资者极其警惕的指标，也是问询重点之一。但部分行业公司通过回复问询函，说明了其行业特性导致该现象的必然性，将财务与经营情况进行结合说明，这将有利于投资者在警惕之外，做出更准确、更有针对性的投资判断。

全面体检，又重点审核

年报审核问询目前已常态化推进多年。据统计，2017年、2018年上交所对定期宝和临时公告发出的各类监管问询函分别407份、358份，而2019年至今达到389份。监管力度一以贯之，问询的目的也始终明确——让上市公司信息披露更透明，让投资者更好地做出投资决策。

截至目前，上交所公司监管部门已对沪市全部公司年报开展全面审阅，并对部分公司年报进行重点审核。与此同时，部分上市公司风险有所暴露，上交所公司监管部门在年报审核中开展必要的问询。

本年度年报审核问询的首要任务是紧盯上市公司财务信息真实性，尤其是公司业绩的真实性。具体做法上，上交所年报审核和公司监管已形成了以行业组为主、专业组为辅的架构；审核中，将财务分析与行业监管相结合，注重财务与非财务信息的相互印证、财务指标之间的勾稽关系，以及同行业公司和产品的交叉比对。

其次，控股股东及实际控制人与上市公司之间的交易往来，也是此次年报审核的重点之一。针对可能存在资金占用、违规担保及其他不当利益输送的情形，上交所已明确了监管的“高压线”，一旦查实将严肃处理。而问询函在其中发挥着重要作用。类似通过购买关联方资产将关联交易非关联化的行为，问询函通过不断追问的方式，让大股东难以将违规行径自圆其说，将风险充分暴露，以至于难以将交易继续进行。

此外，压实中介机构责任，也是今年年报审核的重要方向。上交所上述通知称，从今年年报披露情况看，绝大多数中介机构出具了比较客观、公正的审计意见和评估结果，把好了公司年报信息披露质量关。同时，也有一些中介机构职业操守淡漠、怠于勤勉尽责。比如，有些中介机构审计意见存在“降档”倾向，为公司规避戴帽开方便之门；对有严重财务造假嫌疑的公司，连续多年出具标准无保留的审计意见；对长期亏损甚至资不抵债的标的资产，依然出具溢价极高的评估结果等。