科创板自律委提首份倡议！网下打新等发生这些变化

对此，易方达相关负责人则表示，机构投资者在科创板新股定价中，如果获配股票有一定的锁定期限，会使投资者更好体现其专业性，避免受到短期市场情绪的影响，从更长时间周期来给企业估值，深入的研究并给予合理定价。

在多位受访人士看来，设置10%抽取比例，通过“摇号抽签”这不确定性的方式，促使买方机构报价申报时将其作为重要的决策因子，发挥约束作用，进而促进合理报价，同时，对承诺锁定比例设定在10%，也兼顾了新股上市后的流动性要求。

“6个月承诺持有期限，主要考虑是与发行前股东、持有发行人股份的董事和高级管理人员以及战略投资者等锁定期要求构成一定梯度安排，减轻到期后集中减持的压力。”易方达相关负责人称。

“过去新股申购，中签的股票通常采用上市开板卖出赚取无风险收益。抽中后锁定6个月的做法，会推动投资者在报价的时候更慎重，能以中长期视角看待企业价值，然后报出一个合适的价格。”该保险资管基金投资部副总也表示。

需要看到的是，6只战略配售基金和今年新批复的科创主题封闭运作基金（目前为6只）没有6000万的市值要求建议。

“所以，自律委员会这一条倡议，能够更好的解决投资者网下询价时，受到市场短期波动影响，只以获配新股、交易为目的，忽略企业真实价值的不理性行为，更好的理性报价。”易方达相关负责人称。

简化发行上市

上交所科创板股票公开发行自律委的第二个建议是，简化发行上市操作，保障安全运行。

其建议首次公开发行股票数量低于8000万股且预计募集资金总额不足15亿元的企业通过初步询价直接确定发行价格，不安排除保荐机构相关子公司跟投与高级管理人员、核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售之外的其他战略配售，不采用超额配售选择权等。

分析人士表示，这方面的倡议是根据市场目前发展阶段做出的一个安排。

“目前总体来看，前两批科创板新股发行的时候关注度会很高。如果采取初步询价和累计投票询价这两步，以保证中签为目的，那在第二步大家就会按照上限来报，导致第二步的意义就不大。这种情况下就适当简化浓缩到一步，来完成这个环节。”前述保险资管基金投资部副总称。

“主要考虑是为了避免集中发行情况下可能出现的操作风险，保障开板初期市场预期较热时的股票流动性。”另有分析人士对第一财经表示，对于发行规模较小的企业，引入战投必要性不大，且会对流动性造成影响。

此外，上交所科创板股票公开发行自律委建议，合理确定新股配售经纪佣金标准，形成良性竞争。其建议经充分评估承销商在发行承销工作中的收益和投入匹配性，建议对战略投资者和网下投资者收取的经纪佣金费率由承销商在0.08%至0.5%的区间内自主确定，推动形成行业惯例，避免恶性竞争。

业内人士也表示，这些倡议措施也可能存在不尽完美之处，也还有很大的改进空间，同时也是在这个特定阶段的针对性措施。