猪周期触底回升+果蔬涨价压力 5月CPI或小幅上行

近期，市场对猪肉、水果等食品价格上涨的预期比较强烈，5月份食品项价格出现共振，水果、蔬菜、猪肉、鸡蛋都出现了不同幅度的上涨。

对此，华创证券首席宏观分析师张瑜昨日对《证券日报》记者表示，5月份食品项价格出现共振，数据显示，水果、蔬菜、猪肉、鸡蛋同比涨幅均超过15%（水果、猪肉接近30%），结合5月份翘尾因素居于高位，5月份CPI变数加大，或上行至2.8%至2.9%。食品项之外，减税降费政策下非食品项价格的调整或在边际上缓和CPI涨幅。以4月份为例，在增值税下调影响下，成品油价格、交通和通信工具价格已体现初步调整。5月份社保费率正式下调，预计有更多企业将会小幅调降商品价格，间接降低非食品项CPI的涨幅，有助于维持通胀稳定。

华泰证券首席宏观研究员李超5月28日在接受《证券日报》记者采访时表示，去年春季的异常低温天气，造成我国北方各类水果都出现了程度不等的减产、进而导致今年存储类水果库存不足。而今年春季，南方地区阴雨天气较为普遍，菠萝等时令水果也可能因阴雨天气影响而减产。由此，猪周期触底回升叠加水果、鲜菜的短期涨价压力，可能使得5月份至7月份CPI承受相对较大的上行压力，但中长期来看，水果的供给端规模、产量调整速度较快，水果价格不会是持续推动通胀上行的风险因素。

关于未来通胀，国家统计局新闻发言人刘爱华曾表示，总体来讲，不管是从食品还是从工业消费品、服务来看，未来CPI不会出现大幅上涨的局面，物价平稳有坚实的基础。