北上资金5月变天： 净流出388亿 换仓逆周期行业

Wind数据显示，贵州茅台5月以来遭遇外资净卖出高达80.98亿元，成为沪深港通标的之最。

不过，抛售的同时，外资也有“买买买”，方正证券提到，贸易争端升级后两类行业受到外资逆周期配置。一是逆周期的相关行业如纺织服装、电气设备、传媒等；二是景气较好的行业农林牧渔、建筑材料、通信等。

从5月份外资流入规模较大的五个行业来看，流入最大的个股净流入均超过1亿元，且以中市值个股作为主导，均为500亿左右的市值水平。

比如生物股份（600201.SH）累计净流入1.91亿元。东方财富（300059.SZ）、光环新网（300383.SZ）、华能水电（600025.SH）等5月以来净流入均在1亿以上。

净流出态势短期难逆

由于外资数据有时体现出“短线交易”的特点，不少股民认为其中存在“伪外资”。比如15日沪指上涨1.91%，创业板指涨超2%，北上资金彼时结束连续六天净流出状况，抄底买入9亿。

丹阳投资首席投资官康水跃20日向记者表示，目前确实有通过陆股通流入到A股市场的披着外资马甲的内地资金。“由于他们通常是游资出身，更加崇尚短线及波段交易，在为市场提供流动性及活跃度的同时，也加剧了市场波动。”

但他表示，从北上资金的前十大托管机构的统计中可知，外资机构托管金额占比超过九成，而国际基金通常都是托管在外资投行，所以大部分应该是真外资，假外资成份较低，对市场影响有限。

一名在香港投资A股的华南私募人士20日向记者表示，公司对A股投资态度比较谨慎。“我们年初赚了一波以后已经落袋为安了，当时预计到市场会出现调整，所以仓位逐渐减下来。”

他谈道，公司原计划在5月逐步准备加仓，但看到中美贸易摩擦升级，感觉势头不对。“中美贸易摩擦是比较大的扰动因素，未来走向我们无法预判；另一方面汇率贬值加速，我们的意见是休整不动，不轻易进场。”

他告诉记者，目前A股仓位不到两成。

北上资金净流出态势何时能结束？对此，上海一名私募基金合伙人建议，要关注汇率变化。“汇率如果持续贬值，那么北上资金流出趋势不会改变。汇率一定程度上能反映中美贸易关系问题，能指引市场预期。”

深圳一名私募基金投资经理20日也向记者谈道，关键要看汇率。他认为周末央行副行长的谈话一定程度上给予市场信心。“7是一个压力关口，不会那么容易破，在这个位置会出现震荡。”

潘功胜表示，“我们完全有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”20日早上，美元兑离岸人民币汇率快速上涨，一度收复6.93的关口，收盘时6.94。

此前，MSCI宣布将把现有A股的纳入因子从5%提高至10%，但从目前来看，入摩扩容的市场效应在短期内失效。有分析师认为，此次调整象征意义大于实际意义。

首创证券策略组15日分析称，提升至10%后预计将为A股市场带来2300多亿人民币。但其进一步表示，在MSCI公布的官方数据中，被动跟踪的资金仅占20%，剩下80%的跟踪资金为较为灵活的主动跟踪资金，其可以选择低配或者择时配置，“因此，短期内外资流入可能会低于我们的测算规模，尤其在中美贸易摩擦不确定性较大的背景下，北上资金净流出的态势扭转可能并非一蹴而就。”