MSCI:A股纳入因子可提至20%以上 但需解决4大问题

今年3月11日，港交所宣布与MSCI签订授权协议，计划在获得监管批准后并应市况推出MSCI中国A股指数的期货合约。此举暗示内地监管机构对于港交所未来推出A股指数期货表示默许。

对于MSCI中国A股指数期货与内地交易所股指期货的区别，港交所行政总裁李小加曾表示，两者标的略有不同，MSCI中国A股指数期货将以沪港通和深港通为基础，后者则以中证指数为标的。“未来推出的产品是精准对应MSCI中国指数，对于一些被动追踪指数的投资者来说很有意义。”

早在2006年，新加坡交易所就率先推出了新华富时A50指数期货，该产品目前已经成为海外市场最主流的管理A股风险的衍生品工具。21世纪经济报道记者查阅的数据显示，今年2月，新华富时A50股指期货的成交量达到862万手，环比大幅增加15%，同比激增21%。某种程度上，新华富时A50股指期货现已成为新加坡交易所衍生品交易的主力军。

结算方面，魏震表示：“由于A股是当天结算，而很多海外市场的结算周期则是T＋2，因此对于一些管理全球投资组合的投资者，可能出现卖了别的市场钱要两天后才能到账，而无法及时买入A股的情况。”

以综合账户（omnibus account ）交易机制为例，“目前北上交易，主要以每个子账户实名制分别下单的方式进行，一些资产管理人背后的保险、主权基金希望以一个综合账户的形式进行交易，同时进行不同子账户的交易，从而确保得到交易价格的公平性，提高透明度。”他坦言。

“目前资产管理公司要帮每个投资者开设独立的账户，而综合账户机制则意味着资产管理公司可以通过一个账户帮助多个投资者进行交易，比如韩国已经在2017年推出这一机制，这也是很多外资机构考虑是否加仓的一个重要因素。”某外资券商人士向21世纪经济报道记者表示。

科创板是否纳入？

在新一轮的MSCI扩容中，看点之一是新增的26家个股，其中18家来自于创业板。5月28日收盘后，这18只创业板股票将首次被正式纳入MSCI中国指数。

“我们在审议的时候，A股出现了较大的涨幅，MSCI对所有新兴市场有一个统一的标准，符合标准的都可以纳入。由于这些股票表现更好，因此这次调整有更多的创业板股票被纳入。随着市场的变化，指数应该反映市场走势，表现得越好的股票的权重越大，更有可能被纳入。”魏震坦言。

根据MSCI此前公布的路线图显示，截至今年11月，MSCI中国指数中将有27只创业板股票。

市场关注的是，科创板即将登场。港交所行政总裁李小加此前表示，未来在内地科创板上市的公司，能够直接放入沪深港通相关指数里，外资就可以通过北向通交易直接投资科创板上市的公司。

对于科创板是否将被纳入MSCI相关指数，魏震回应称：“MSCI做任何一个重大指数决定，一般需要观察一段时间，一个新东西出来不会马上加进来，新的板块需要观察市场的发展，具体的观察时间长短尚无定论。”