提升经济韧性 央行“定向滴灌”频度力度或加强

主持人吕江涛：近期，国际贸易环境复杂多变，中国经济的韧性正在经受考验，而投资者最关心的是，我国的“政策工具箱”里还有哪些工具。对此，本报从货币政策、减税降费、扩大内需、“一带一路”倡议等多角度推出相关的采访和解读。

IMF4月份发布的《世界经济展望报告》显示，IMF将2019年全球经济增长预期较1月份时的预测值下调了0.2个百分点至3.3%，而对今年中国经济增长预期上调0.1个百分点至6.3%，中国成为全球唯一被上调经济增长预期的经济体。IMF亚太部主任李昌镛表示，预计今年中国经济对世界经济增长的贡献将超过30%。

不过，目前国际贸易局势复杂，对我国经济发展韧性和自我调节能力提出了更高的要求。提升中国经济韧性和自我调节能力，在货币政策方面还有哪些空间？

“未来国内宏观经济下行压力或有所加大，为保持今年GDP增速处于6.0%至6.5%的目标区间，加强国内经济抵御外部冲击的韧性，货币政策或将重点着眼于以下三个方面”，东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时分析称。

首先是继续加大对民营、小微企业等国民经济薄弱环节的定向支持力度，缓解外需市场收缩可能对这些企业带来的影响。

其次是货币政策将更好地发挥引导市场预期作用，“宽货币”政策取向不会明显收敛，市场资金面将继续处于合理充裕状态，央行公开市场政策指导利率（七天逆回购利率）或存在一定下调空间。

最后，为加强经济的自我调节能力，给市场和企业内生调整留出一定空间，同时着眼于稳定宏观杠杆率、防控系统性金融风险，预计未来央行仍将保持货币政策边际宽松节奏，出现“大水漫灌”的概率很低，信贷、社融及M2增速持续大幅上行的可能性不大。

针对目前的经济金融形势，未来货币金融政策应该关注的方面，民生银行研究院研究员郭晓蓓对《证券日报》记者表示，一是，完成货币政策工具从数量型到价格型的转变。目前，实施利率走廊的各国多以同业拆借市场利率作为政策利率，而我国存在多重基准利率，缺乏真正、终极的基准利率。这直接导致货币政策传导效率较低，影响政策有效性，且执行成本偏高。即缩窄利率走廊区间、尽快明文确定基准利率、改进完善存款准备金制度、发展同业拆借和债券市场。

二是，加强货币政策与财政政策的协调配合。在当前经济增速面临压力的大背景下，财政政策在促进经济发展的同时会拉升利率，对产出和通胀的影响相对较为明显，对私人部门投资有挤出效应，需要货币政策适度放水对冲利率上升的压力，使得以民间投资为代表的制造业投资保持一定张力，防范资产泡沫的过度膨胀和迅速破裂，救助陷入危机的重要机构。