"ST大王"陈庆桃火中取栗：同时踩雷4只暂停上市股

证券时报记者 王小伟

对于前一年的暂停上市公司来说，每年的5月中旬，都意味着正式进入交易所“终审判决期”。从2018年年报披露情况来看，2018年遭遇暂停上市的*ST海润、*ST众和和*ST上普3家公司，净利润都未能实现逆转，3家公司退市时间窗口越来越近。另外1家暂停上市的公司*ST华泽，则至今未能披露2018年年报，应该会面临上述3家公司一样的命运。

自救未遂、年报延期、审计非标，折射出持续经营存在重大不确定性仍是高悬头顶的达摩克利斯之剑。无论是对于主动退市的*ST上普而言，还是其余3家将被终止上市的ST公司来说，逾40万股东将共同踏入“老三板时刻”。

在一众股东中，“ST大王”陈庆桃最受关注。虽然面临4家公司全部踩雷，不过按其投资思路分析，在退市整理期继续持有仍是大概率事件。在ST股中进行“更长线投资”，以期在二度证券化中博取收益，或将成为陈庆桃“豪赌ST”的新方式。

全军覆没

早在今年1月，*ST上普、*ST海润、*ST华泽、*ST众和4家2018年遭遇暂停上市的公司就相继发布了股票终止上市的风险提示公告；2018年年报披露季的结束，4家公司全军覆没的预期被正式坐实；随着5月的到来，交易所将陆续对前述公司作出是否终止股票上市的决定。

与往年相比，等待退市的*ST公司出现不少新特点，最为明显的特征便是国有与民营“分道而走”。

从审计意见来看，2家民营公司的2018年年报皆被出具“拒绝（无法）表示意见”，折射出持续经营仍存在重大不确定性。以*ST海润为例，大华会计师事务所表示，公司生产制造业务陆续停产，两家全资子公司先后被法院裁定破产清算，公司涉及大量诉讼，无力偿还到期债务，主要银行账户被冻结，导致会计师事务所无法对财务报表是否合理发表意见。

*ST上普作为国企，2018年年报的审计意见虽然也为非标，不过“无保留意见+强调事项”主要与公司业绩亏损、负债高企和相关资金被冻结有关。

目前最不乐观的是*ST华泽。公司2016年、2017年财务报告被出具无法表示意见的审计报告，此后由于公司未支付审计费用，至今没有披露2018年年度报告，直接触及了终止上市情形。

同时，4家公司虽然都将转至“老三板”，但所走路径不尽相同。*ST上普步*ST二重后尘，通过主动终止在上交所上市，以求保护投资者利益，并预期未来更多红利。5月上旬，上海证券交易所已经受理了公司A股、B股股票主动终止上市的申请。3家民营*ST公司目前依然在等待交易所作出公司股票是否终止上市的决定。按照“自法定披露期限届满后的十五个交易日内”的时间周期推测，有望在5月下旬得到“终审判决”。