Wework加大扩张力度 烧钱模式让投资者望而却步

另一本土品牌“优客工场”也成绩不俗，如今在全国40座城市拥有200余个门店。艾媒咨询发布的《2018中国联合办公行业监测报告》指出，截至2018年上半年，Wework从管理面积、综合竞争力、核心衡量指标、用户满意度等维度衡量均不及氪空间，与优客工场相比也优势不大。

Wework的另一层焦虑还来自于估值。有分析称，中国Wework50亿美元的估值不低，但氪空间在业务规模和发展速度上都强于中国Wework，其估值只有十几亿美元，有了氪空间这个显眼的参考物，投资者很难不产生摇摆。

这令人想起另一家共享经济巨头Uber在拿到了百度、中信等公司十几亿美元融资后，最终败给滴滴的故事。一直受制于中国对手强悍进攻的Wework也坐不住了，不过，不计成本地扩张却可能带来后遗症。

烧钱后遗症

2018年7月，在完成新一轮融资之后，Wework开始提高中介佣金，打起加大市场补贴力度的“价格战”，但这使得他的资产负债表变得与竞争对手越来越像。

亏损总能抵消掉收入。2017年，Wework营收8.86亿美元，亏损亦达9.33亿美元。2018年，国际市场的增长使得Wework营收同比增长一倍多，达到18.2亿美元，但亏损也翻倍了，高达19.3亿美元的亏损完全吞噬掉收入。

《金融时报》在4月披露的最新财务数据显示，Wework把大部分融资资金用于扩张。文件显示，Wework在2018年用于投资活动的25亿美元净现金，主要来源于27亿美元的融资资金。此外，全年“增长和新市场开发”支出同比暴增335%至4.77亿美元。《金融时报》称，Wework的一些财务指标出现恶化，经调整的EBITDA（息税折旧摊销前利润）利润率在第四季度同比下降了43.5%，为三年最低。

美国财经博客ZeroHedge分析称，这证明Wework正在以“跑马圈地”的方式取得强势的市场份额，获得行业最终的定价权之后，再回收利润。

不过，这不代表Wework能凭借名气顺利地在每个城市取得一席之地。Wework此前在广州、深圳等湾区城市的拓展并不快，直到2018年9月，才终于挺进广深，在深圳、广州分别开业3家、1家门店。但市场尚存疑惑：其他共享办公品牌早已抢占先机，Wework的机会在哪？一位广州共享办公品牌的负责人告诉《投资者网》，相较Wework，他们更会将一些本土品牌例如We+、纳什空间、寰图等列为竞品。对于大名鼎鼎却较晚加入的wework，他们并没有显示出紧张。

值得注意的是，热衷于烧钱扩张的本土同行正开始警惕此模式的风险。今年年初，资金困难令氪空间堕入了裁员、弃租的无尽风波。2018年12月，36氪被爆裁员，其中氪空间裁员20%，涉及上百人。今年4月，氪空间弃租了它准备布局海外的“首单物业”——香港华懋One Hennessy，毁约行为使其将面临一场高达5亿港元赔偿的起诉。

为了扩张不惜成本拿项目致使氪空间承受着极大的运营压力。分析称，通过服务提升空间价值，赚取租金差价是联合办公最底层的挣钱逻辑，若成本超出市场承受能力太多，项目运营收益将注定无法覆盖成本。

事实证明，烧钱模式让投资人变得更加谨慎。Wework背后的大靠山——日本软银集团累计已向Wework注资约100亿美元，但今年1月突然将计划投资的160亿美元砍到20亿美元。据彭博社报道，Wework的融资请求还遭到了荷兰国际集团的拒绝，荷兰国际集团称，Wework以烧钱模式的不断扩张让很多银行家都望而却步。