市场反弹缓释股权质押风险 高质押比例个股数减少

2018年大盘一路下行，全年跌幅达24.59%，同时引发的股权质押风险反作用于A股，成为沪指上行的一大“拦路虎”。同花顺数据显示，2019年1月4日大盘在2440.91点市场低点时，两市累计质押股份数量达到5944.70亿股，较2018年1月29日大盘在3500点阶段高点时5427.47亿股累计质押股份数，增加逾500亿股。伴随今年以来大盘的震荡攀升，A股股权质押市场整体平稳，截至昨日，两市累计质押股份数量为5978.83亿股。

对此，太平洋证券指出：截至2019年3月21日，约有4.98万亿元股权质押市值未解押，占全部A股总市值的8.16%，较前期2月15日的5万亿元和9%均小幅减少。目前质押比例均值为16%，中值12%，仍有130家上市公司质押比例超50%（2018年3月12日质押新规规定，单只股票整体质押比例不得超过50%），但质押比例较高的上市公司数量已较前期减少。整体来看，自2018年10月份国家采取股权质押纾困行动以来，无论从未解押质押规模上来看，还是从质押比例上来看，均得到改善，股权质押的风险得到有效控制。

民生证券更为乐观，其认为：市场反弹助力股权质押风险显著化解，2019年1月份和2月份，新增股权质押规模分别为1565亿元和780亿元，较去年同期下降38%和58%。新增质押交易数量为882笔和287笔，同比下降24%和85%，涉及质押交易的上市公司数量为491家和216家，同比下降20%和71%。2017年12月份和2018年3月份当月发起质押交易金额约4000亿元，目前质押交易的规模较高峰时显著下降。

尽管质押市场整体风险被业内普遍认为是得到化解，但多机构认为，这一风险并未实质性消除，且在各行业板块内部也存在分化。民生证券指出：目前存量股权质押风险主要集中在2016年-2018年的股权质押交易。统计了目前尚未解除质押的股权质押的起始质押时间和成本发现，2015年至2018年3月份发起的质押交易，其质押股权的警戒线未显著高于甚至低于目前的股价。另外，中小创质押比例高于全市场。以质押股份市值占全板块市值比例看，中小板、创业板与全部A股这一比例分别为18%、16%和10%。传媒、计算机、纺织服装、轻工制造、交通运输等行业股权质押问题相对比较突出。纺织服装、传媒和轻工行业股权质押市值占行业总市值比例最高，均为20%左右。计算机、传媒行业跌破股权质押估算警戒线的公司质押市值占行业总市值比例最高，均大于7%。计算机和传媒行业跌破股权质押估算平仓线的公司质押市值占行业总市值比例最高，均大于6%。