为什么是15%？ 国资还将对格力电器保留影响力

但市场人士分析认为，格力集团之所以在今年年初新设两项治理机构，可能正是考虑保持珠海国资委超越持股股权比例的影响力。

格力电器的市场化治理改革势在必行，2005年，格力集团的高层动荡曾经让格力电器的治理结构和控制权处于不稳定状态，并进而影响到公司经营，彼时珠海国资委险将格力电器控制权卖给开利空调。

董明珠曾在公开场合回忆说，“当时我们政府希望把格力电器卖掉，因为‘当时我们的国有资产占了58%’，当时我也强烈要求不能卖。结果外资企业告诉我，说给我年薪八千万，我们中国所有的合资企业经营者都是非常满意的，但是我说我不满意。所以我们用十年的时间，2004年到2014年的时间，我们给国家的税收是150亿。如果我们卖完以后，我们国家还有这么多的税收吗？格力这个品牌就没有了。”

有并购专业人士分析称，格力电器此次加入混改大军，不排队珠海国资委和格力电器双方都试图揭去格力电器国资背景的标签，这样更有利于格力电器以市场化主体的身份参与海外业务竞争。

产业协同资本猜想

董明珠2017年还出手阻止了姚振华执掌的前海人寿举牌格力电器。上海一位并购基金负责人分析称，从前两次格力电器面临潜在的控制权变更压力时，董明珠都出手制止的过往情形来猜测，这一次格力集团征集来的股权受让方，大概率仍然绕不过董明珠和管理层这一关。尽管2016年11月董明珠已经卸任格力集团董事长一职，但考虑到董明珠多年来对于格力电器发展的贡献和举足轻重，未来新来的大股东只有与管理层更好地协同和融合，才可能形成股东方、管理层与企业的三方共贏。

格力集团自1996年上市以来，通过向经销商转让股份、向管理层实施股权激励等动作，持股比例由上市后最高时持有60%减至目前的18.22%。回过头来从客观效果来看，与格力集团减持动作相对应的是，格力电器摆脱了其他国有上市公司国有绝对控股的治理模式，朝着股权多元化和治理模式市场化的方向发展，激发了经营活力，才在完全竞争领域蜕变成巨头。

一周前，格力电器公告称格力集团正筹划转让所持有的部分格力电器股权，可能涉及公司控制权变动。因此格力电器停牌至今。

对于此次万众瞩目的控制权变更来说，外界最关心的还是谁是最终的收购方。停牌前三十个交易日均价为45.59元，15%的持股比例对应的价格约为411亿元。什么机构会有这么雄厚的资金实力？

上述并购基金负责人分析，除了需要雄厚的资金实力外，引进来的战略投资者应该是能够与格力电器的业务产生协同效应并能帮助格力电器布局重大产业战略的，才有可能带领格力电器在后混改时代继续保持良好的势头。

有知情人士向第一财经记者透露，格力集团尚在进一步研究制定本次公开征集转让的具体方案，本次公开征集转让尚需取得国有资产监督管理部门等有权机构的批准，是否能取得批准及批准时间存在不确定性。