拖累万户基民！A股牛冠全球这38只偏股基金却亏损

“迷你基金”一季度集中踏空

细看38只亏损的偏股基金，自然会注意到，它们的规模普遍偏小，平均规模尚不足2000万元。中金瑞合C是唯一一只规模在2亿元之上的基金，不过也仅有2.03亿元。余下37只基金的规模均在7000万元之下。

券商中国记者注意到，其中有2只亏损的基金，截至2018年末的最新基金规模为零。既然账户里没有一分钱，又为何会有业绩回撤呢？

基金业内人士向券商中国记者表示：这种情况只有一种可能性，一季度期间有申购资金进来，基金经理拿这笔钱加了仓。只不过运气不佳，加仓的资产反而出现了亏损。

时隔2年零9个月，2019年3月13日，长盛战略新兴产业C再次有了净值反馈。上一次，长盛战略新兴产业C有净值反馈，还需要追溯至2016年6月3日。在此之后，其净值再无任何波动。其原因在于，从2016年半年末开始，其基金规模就一直为零，也就不可能配置任何资产。

看到2019年初A股涨势如虹，自然闻风而动。2019年3月中旬，长盛战略新兴产业C意外获得了资金的申购，基金经理开始加仓。不过事与愿违，目前来看，这笔申购资金还没有赚到钱，反而亏了1.40%。

同样的事情也发生在九泰天宝混合C身上。不过从净值变动情况看，九泰天宝混合C大概率是经历着资金的反复申购、赎回的循环，因此隔一段时间就会出现净值停止波动的情况。

总体上，38只产品由于规模过小，出现择时性的踏空失误，以及择股性的押宝失误，给持有人带来的损失。

指数大涨，对应指数基金反亏1.37%

38只偏股基金中，37只是主动型基金，仅有一只是被动型指数基金。2019年一季度，A股一眼望去，指数遍地上涨。华润元大中创100跟踪的中创100指数年内大涨36.87%，不过华润元大中创100却亏损了1.37%，两者相差逾38%。

中创100指数，全称是中小企业板创业板100指数，在中小板和创业板中选取规模和流动性综合排名前100家公司组成样本股，编制而成。常规而言，身为指数基金的华润元大中创100，应当拟合指数的涨跌，即便有一定的跟踪误差，也不至有38%这么离谱。

公开资料显示，华润中创100指数基金的前身是一只ETF联接基金，基金资产投向华润元大中创100ETF基金。2018年11月，中创100ETF因触发基金合同终止条款而清盘，因此2019年初，公司把中创100ETF联接转型成一只普通的指数基金。

2018年4季报显示，该基金99.13%的资产配置于“银行存款和结算备付金”，权益投资占比为零。也就是说，2018年底，华润元大中创100处于空仓状态。

1月3日，转型成功后的华润元大中创100指基，并没有采取积极的建仓策略。从一季度的净值反馈看，每日净值波动都在0.18%之内。也就是说，一季度该基金的股票仓位仍较低，这是其净值大幅跑输同期基准指数的首要原因。

新基金合同规定，应当在基金合同生效之日起6个月内，使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。如此缓慢的建仓节奏虽符合合同，却难言合理。目前，华润元大中创100的单位净值仍不足0.7元。

看多A股，却囿于弹枯粮竭

38只偏股基金出现“踏空”，既有南方、易方达、嘉实等老牌大型公司，也有汇安、中航、中金等小型基金公司。券商中国记者统计，九泰、嘉实、鹏华、中金各有4只偏股基金（份额分开计算）一季度亏损，数量上一并居于首位。

九泰4只亏损基金均出自基金经理刘勇一人之手。刘勇在2018年基金年报中表示，证券市场反应了投资者对未来的预期，在政策转向的情况下，投资者的预期从极度悲观转为乐观，叠加股票市场估值处于低位，2019年股票市场的表现将好于2018年。由于债券收益率处于低位，同时政策转向稳增长，债券市场的表现将不及2018年。

对A股的信心并没有转换为股票仓位。截至2018年末，刘勇的4只偏股基金并未配置任何股票，这与基金规模过小直接有关。当然，除了收益赶不上大盘外，其还得面对因规模过小而带来的清盘风险。

实际上，截至2018年末，38只偏股基金中，仅有8只配置了股票。踏空此轮行情，自然不难理解。

不过与刘勇一样，“踏空”的基金经理们普遍对2019年的A股市场充满信心，考虑到2019年的宏观经济环境仍旧复杂，自下而上精选个股，把握结构性行情是他们的一致观点。不过摆在他们面前更严峻的问题是，如何提升基金规模，扩充弹药库。一旦因规模过小而清盘，不仅无法享受A股上涨的溢价，当下浮亏的持有人也将不再有回本的希望。