短期理财基金拉长久期保收益 90天以上资产猛增

证券时报记者 李树超

自去年7月监管加强短期理财债基投资范围和风险控制后，近半年短期理财基金配置的平均剩余期限在90天以内的资产萎缩，而90天以上资产半年猛增43个百分点，整体久期呈现拉长的趋势。

业内人士表示，在监管引导和投资收益率的导向下，短期理财基金的久期整体拉长，有利于这类产品提升投资收益率。

90天以上资产

半年猛增43个百分点

随着基金年报数据的披露，去年下半年遭遇严监管的短期理财债基的资产配置和久期浮出水面。在短期理财基金中，各期限资产的占比发生较大变化。其中，90天以内剩余期限的资产合计占比为55.9%，比去年半年报数据下降了17.7个百分点；而90天以上资产占比从10.76%上升为53.7%，半年内猛增43个百分点。

北京一家中型公募债基经理认为，从收益率角度看，短期理财基金的90天以上久期的资产比90天以内的资产更具竞争力。因为元旦至今短期利率逐渐出现颓势，要想继续做高收益，需要拉长投资期限，包括短债基金近期也在增加更长一些久期去配置，以抵御收益率下降导致的投资者赎回的压力。

鹏扬基金投资经理李沁分析，一般来说，债券期限越长，收益率越高。从去年三季报时点看，90天以内的资产会在年末之前到期，可以规避跨年时融资成本扰动的风险；而四季末90天以上资产提高，有可能是因为年末资金成本抬升推高了资产的收益率。在收益率的高点，基金管理人倾向于多配置期限较长的资产，这样，在收益率下行的过程中可以获得资本利得。

比较具有相似资产配置的传统货币型基金，短期理财债基也由于更长久期资产的配置斩获了超额收益。

从货币基金去年底的平均剩余期限看，90天以内剩余期限的资产占比为78.9%，比短期理财基金高22.7个百分点；而90天以上的资产占比则是31.66%，比短期理财基金低22个百分点。

长久期资产的增多，也让短期理财基金在今年一季度收益率小幅跑赢货币基金。数据显示，截至一季度末，今年以来短期理财型基金平均收益率为0.76%，比传统的货币型基金高出10个基点。

可利用期限利差

提升收益率

除了收益率方面的考虑外，监管层的规范也是调整资产配置的重要原因。