多数上市券商去年投资收益同比下滑 部分几近腰斩

近期，上市券商密集发布2018年业绩报告。据不完全统计，截至记者发稿，已有20家左右上市券商年报出炉。

3月29日晚间，华泰证券公布的年报显示，2018年实现营业收入161.08亿元，归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润50.09亿元，同比下降17.01%。

整体来看，由于2018年一级市场业务额下行明显，且二级市场行情惨淡，多数券商出现营收、净利双降，少数降幅超50%。从已经披露的年报来看，还没有一家券商净利润同比增长。

投资实力差距明显

“从多年对比券商经营情况来看，我们最后得出结论，投资实力越来越成为券商经营能力强弱的体现，这一点在龙头券商中尤为明显。”上海某券商非银分析师告诉《国际金融报》记者，“中信证券之所以在行业持续领先，从具体经营数据可以看出，就是因为其投资业务的强大。”

上述分析师进一步表示，长期以来，券商无法摆脱“中介”的身份，而近些年来，多数券商主动增加投资业务占比，并努力提升投资实力。

券商之间的投资业务差距明显。根据上市券商年报，投资收益在券商营收中持续占据重要地位。尤其是一些大型券商，投资收益在营收中占比甚至超过经纪、投行、资管、自营等传统业务，成为第一大业务。投资业务的强弱成为大型券商地位、排名的重要决定因素。

以海通证券为例，其2017年投资收益一度高达113.66亿元，营收占比高达40%，超过手续费及佣金收入占比(34%)，而2018年变化幅度较大，投资收益占比降至23%。

此外，中信证券、国泰君安证券2018年投资收益分别为70.71亿元、70.79亿元，占总营收比重分别为19%和31.16%。而光大证券2018年投资收益10.14亿元，招商证券为36.8亿元，中信建投为14.36亿元，存在明显差距。

成也投资，败也投资

对比上市券商营收、净利情况，再结合投资收益在其经营中的占比情况，记者发现投资收益占比高的券商(尤其是大型券商)，其经营业绩受到投资收益的直接影响，可谓“成也投资，败也投资”。