市场“船到中流浪急” 基金经理坚守中伺机而动

3月27日，上证综指在经历两个交易日的连续下跌后，重新站上3000点，收于3022.72点，但两市成交额不足7000亿元，显示出缩量盘整的迹象。在市场高位盘整之际，公募基金的动向自然成为市场关注的焦点。

中国证券报记者了解到，此时，部分公募基金产品面临赎回压力，有落袋收益的需要，特别是保险等部分资金存在赎回基金产品的情况。但是，仍有不少基金经理选择高仓位坚守，并等待市场盘整后的机会显现，伺机而动。

盘整“意料之中”

对于近期A股的高位盘整，多家基金公司均表示并不意外。

进入3月以来，市场就出现多种声音，例如申万宏源的“记忆牛”，高盛的“情绪牛”等等。“彼时的我们，在多种观点之间徘徊，既看到市场情绪的高涨，又想到市场在记忆支撑下可能的风险。所以最终的选择是折中的：参与市场机会，控制回调风险。”上海一家基金公司权益投资总监回顾称。

“市场盘整在意料之中。”一家基金公司投研人士也表示，“去年底，我们对市场的研判，就是会在一季度出现修复行情，但是整体行情较为有限，指数冲高后，需要经历平台期和盘整期。当1月和2月的市场涨势出现后，我们部分修正了观点，即认为可以加大市场阶段性机会的参与力度，但是对于高位盘整的预判没有改变。”

另一家基金公司的基金经理则反映，公司研究和投资部门对一季度市场行情的预判是机会出现，但仍需控制仓位，注意盘整风险。“大家听到行业里全面加仓的呼声，但是谨慎仍是行业主流。春节后市场急涨，公司同事对如何参与行情产生分歧，对于出现盘整的研判却较为一致，区别在于出现在什么时候。当时有多种声音：政策分析派结合时政热点认为会在3月上旬，市场技术面派认为会在整数关口，基本面分析派则认为会在上市公司年报及一季度业绩预报时期，等等。”

在犹豫中坚守 伺机而动

公募的预期较为明确，但市场的走势，还是超出了预期。

有公募人士介绍，自3月中旬开始，资金的赎回压力就开始显现，落袋为安成为部分投资者尤其是机构投资者的选择，如保险资金，近期赎回公募产品的情况较为突出，尤其是在一些指数基金和ETF上，“赎回坚决，且数额巨大”。

在这样的情形下，公募基金的应对各不相同。

中国证券报记者了解到，一家基金公司同类排名靠前的权益基金产品，因为业绩表现突出，尽管公司并未做主动推介，但自2月以来却出现大量申购，原本十分有限的规模迅速放大。当时，基金经理面对的问题是：新进资金何处安放？如果不加仓，新进的资金必然摊低产品仓位，从而进一步摊薄收益。最终，投研部门集体决策，决定控制仓位，保障流动性。当市场在3000点附近盘整，获利资金加速赎回时，这一决定显示出先见之明。