研发费用只有3% 江苏北人闯关科创板的信心从哪来？

2016年到2018年，江苏北人研发费用占营业收入比例从4.78%下跌到3.07%；行业平均水平来看，2016年和2017年分别为4.75%和4.45%。江苏北人称，“2016年度及2017年度公司销售费用率、管理费用率及研发费用率与同行业上市公司相比处于合理水平。”

江苏北人称，未来将会“加大研发投入，进一步完善技术体系，争取在柔性制造技术、虚拟调试技术、制造执行系统、视觉传感技术、智能传感与控制技术、自动化/智能化装配技术、智能物流管理等方面有重大研发成果，并将其应用到产品中，形成产业化”。

根据上交所发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则》，发行人申请在本所科创板上市，市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项:“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;(二)预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。”后面还有几条相关市值和收入的规定选项。

可见江苏北人只符合第一项，而可能不符合第二项“研发投入”的要求。

在《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》当中的回答称，“研发投入为企业研究开发活动形成的总支出。研发投入通常包括研发人员工资费用、直接投入费用、折旧费用与长期待摊费用、设计费用、装备调试费、无形资产摊销费用、委托外部研究开发费用、其他费用等。本期研发投入为本期费用化的研发费用与本期资本化的开发支出之和。”

深圳一位保荐代表人向第一财经记者表示，上述上交所要求的“研发投入”范围要大于江苏北人财务报表当中“研发费用”这个科目核算的范围，“研发投入”包含了资本化的部分，江苏北人所陈述的“研发费用”只是“研发投入”的其中费用化的部分，“研发投入”的数额肯定大于“研发费用”，具体的“研发投入”有多少还需要企业作出进一步说明资本化部分的情况。不过，某些公司会选择将本属于普通成本或费用的支出，计算作为研发费用。

克来机电、天永智能为何有更高比例的研发费用？

在江苏北人的竞争对手当中，除了部分企业已经被三丰智能（300276.SZ）、哈工智能（000584.SZ）、华昌达（300278.SZ）、科大智能（300222.SZ）等企业收购以外，能够对标江苏北人的主要上市公司，其实就是克来机电和天永智能。

跟江苏北人的相似之处还在于，这两家企业的主要客户也是来自汽车产业，其中，克来机电主要从事汽车电子和内饰类自动化装配生产线集成；天永智能主要从事汽车发动机动力总成自动化装配线集成。

克来机电2018年度实现净利润6516万元，扣非后净利润为6126万元；天永智能2017年度实现净利润约6200万元。这两家公司的净利润均高于江苏北人（2018年实现扣非净利润4565万元）。克来机电和天永智能分别于2017年3月14日和2018年1月22日在上交所主板上市。

克来机电是柔性自动化装备与工业机器人系统应用供应商，致力于现代机电智能装备、工业机器人系统集成的研究、开发、制造。公司的产品可分为柔性自动化生产线与工业机器人系统应用两大类。公司于2018年收购了上海众源燃油分配器制造有限公司100%的股权，通过上市和收购提升了资金实力和业务规模。

克来机电2018年年报显示，虽然扣非后净利润仅仅为江苏北人的1.35倍，但研发费用达到了3101.5万元，其中工资薪酬占2259.57万元，都远超过江苏北人的两倍水平。2018年，克来机电营业收入为5.83亿元，2018年研发费用占营业收入比例达到5.32%，不仅高于2017年的4.25%，而且远高于江苏北人同期水平。

克来机电表示，公司作为自主创新型企业，在产品设计和工艺研发方面进行了大量的投入，虽然短期内形成较大的研发费用支出，对利润产生一定影响，但从长期看，取得的一系列核心工艺，有助于学习经验的快速积累，起到了降低成本、提高效率以及降低后续维护成本等作用。研究及开发费用主要用于本集团上游领域资源接替，炼油领域调整结构、提质增效升级，化工领域原料产品和产业结构调整等方面的研究开发活动。

对江苏北人及其保荐人东吴证券（601555.SH）来说，上市后如何以更大的研发投入来巩固自身竞争优势，是需要向投资者说明清楚的。