传音控股冲击科创板:“低端手机之王”另类考验

中信证券称，截至2019年3月，中信证券已完成对深圳传音控股股份有限公司的上市辅导工作，并已向中国证券监督管理委员会深圳监管局报送了《中信证券股份有限公司关于深圳传音控股股份有限公司首次公开发行并在科创板上市辅导工作总结报告》。

不过，刘先生表示，从目前来看，传音控股已抢先完成拟在科创板上市的辅导工作，这意味着传音控股拟登陆科创板的脚步渐行渐近。虽然说单从某一项通用上市标准来看，传音控股似乎符合在科创板上市的要求。但是，对于同时注重高科技研发等核心指标的科创板而言，传音控股的上市定位是否准确，尚存有一丝疑问。

功能机出货量或将下降

据了解，科创板在制度设计上，以市值为中心，结合净利润等财务指标，设置了多套上市标准。《上市规则》中规定了5项通用上市标准，包括预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元等情形。

上海某投行人士杨经理对《华夏时报》记者表示，从上述指标可以看出，传音控股符合在科创板上市的指标。根据新界泵业2018年5月23日披露的传音控股的财务状况及股东情况，截至2017年末，传音控股总资产87.48亿元，总负债55.40亿元。2017年公司实现营业收入200.44亿元，净利润6.78亿元。

不过，杨经理表示，经历过去年的借壳失败后，此次冲击科创板，业内认为可能是传音冲击资本市场的最后机会。目前从财务指标上看，传音达到了科创板上市的相关标准。但在头部品牌企业竞争日趋激烈的情况下，传音控股或将需要大量的资金来维持现有的市场份额。

虽然市值指标达标，但是传音控股拟在科创板上市还是引来不小的争议。刘先生表示，首先是传音控股的定位问题，在企业的选择上，上交所要求保荐机构重点把握科技创新企业的运行特点，包括是否掌握具有自主知识产权的核心技术、是否具备突破关键核心技术的基础和潜力等六大事项。

刘先生指出，作为未来科技创新企业的主战场，科创板对上市企业在研发的投入上明确规定了财务指标包括“最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。传音控股在研发的投入力度上能否满足要求将是考核的重点。

据了解，2017年，传音手机出货量高达1.2亿多台，其中主要是功能机，达9000万台，智能机则超过3500万台，继续蝉联非洲大陆手机销量榜第一，超过三星等品牌，在非洲的市场份额达到45%，在印度获得了9%的市场份额，在手机品类中排名第二。

2018年，传音手机以近一半的市场份额居于非洲整体手机市场榜首。传音品牌(TECNO、Infinix和itel)以58.7%的市场份额引领非洲功能机市场。传音、三星和华为分别占据了34.3%、22.6%和9.9%的智能手机市场份额。

刘先生表示，除了非洲大陆之外，传音控股还在积极布局印度、尼泊尔、孟加拉等新兴市场，对于资本的需求愈发明显，谋求上市融资是必经之路。此外，传音控股在非洲热销的机型大多都是100-200美元的功能机，对于智能手机的布局和研发仍需要大量资金。

目前传音控股旗下有多个手机品牌包括TECNO、itel、Infinix等，还有配件品牌Oraimo、照明品牌iFlux、家电品牌Syinix等。分析机构认为，多品牌战略也是其获得高份额的一个独特因素。不过值得注意的是，目前传音的出货主力仍在功能机上，而功能机利润非常薄，过去传音长期以量大取胜的模式未来或难以为继。

国际数据公司IDC的分析师曾表示，一波新的品牌开始涌入非洲大陆，包括华为、小米、OV等厂商都开始转向新兴市场扩张。这无疑会对传音的市场地位造成挑战。同时，从功能机向智能机转换的趋势也已经在非洲等新兴市场体现。IDC预测，随着向智能手机的转变势头增强，功能手机出货量预计将下降5.1%。

针对拟登陆科创板的相关问题，《华夏时报》记者发采访函以及致电传音控股进行采访，不过，截至记者发稿，对方均未回复。