莎普爱思五连板背后：业绩连坐“过山车”，Vuity眼药水能否解局？

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图片来源：视觉中国

蓝鲸财经记者 王健文

10月17日，莎普爱思再度迎来涨停，截至收盘，莎普爱思收报15.36元/股，而这也是其连续收获的第5个涨停板。自10月11日以来，莎普爱思的股价已累计上涨61.01%。

此次莎普爱思再度站上风口，与一款名为盐酸毛果芸香碱滴眼液的产品有关。

10月10日，莎普爱思发布公告称，公司与恒道医药签署《技术转让（技术秘密）合同》，恒道医药将其拥有的盐酸毛果芸香碱滴眼液药物临床试验批件项目的技术秘密、所有权转让予莎普爱思，转让价格为952万元。次日，莎普爱思盘中涨停，并于此后4个交易日中连续收获涨停。

早在2017年，莎普爱思就曾因"白内障，看不清，莎普爱思滴眼睛"的"洗脑"广告词火爆全国，但也因此陷入虚假宣传的舆论风波。

为了重获新生，近年来，莎普爱思也进行了一系列的转型。对于未来医疗服务行业与医药行业双轮驱动发展的战略问题，蓝鲸财经致电莎普爱思董秘办，截至发稿并未得到相应回复。

老花眼药水能否成为"财富密码"？

盐酸毛果芸香碱滴眼液是由美国生物制药企业艾伯维旗下公司艾尔建研制的一款适用于治疗成人老花眼的药物，商品名为VUITY。2021年10月28日，该产品获美国FDA批准上市。

莎普爱思在公告中表示，VUITY是当前全球首款用于治疗老花眼的药物。目前暂未在其他国家上市销售。而在国内，目前暂未有原研和仿制产品上市，但已有2家企业申报临床，分别为恒道医药和正科医药，其中恒道医药已获批临床，正科医药正在审评审批中。

而这款药物之所以受到市场关注，除因目前国内市场暂无类似产品外，还由于其潜在的使用人群数量庞大。

艾瑞咨询近期发布的数据显示，在互联网高度渗透的今天，中老年人群正式开启小屏时代，诸如白内障、近视、老花等中老年人群眼健康问题在小屏时代被急剧放大。以老花眼为例，公开资料显示，老花眼通常在38岁左右出现，42－44岁是发病高峰，52岁后发病率接近100％。

但即便如此，盐酸毛果芸香碱滴眼液能否真的取得市场的青睐仍是个未知数。

此前，据中国科学报报道，Vuity在两项III期临床试验研究中已证明，大多数40-50岁的老花人群，用药后15分钟，即能获得持续6小时左右的清晰近中视野，且不影响远视力。也就是说，对于老花眼的近中视野模糊症状，该药品的确能起到缓解和改善作用。

不过，该文中也强调，老花眼是人们步入中老年后必然出现的视觉问题，源自晶状体的硬化以及眼部肌肉的调节能力减退等，Vuity眼药水并不能挽回眼部机体的老化，故不能"治好"老花眼。

此外，莎普爱思于10月16日晚间发布的股票交易风险提示公告中也提及，在合同签订后，尚需完成盐酸毛果芸香碱滴眼液药物临床试验批件转让，并将开展药物临床试验，进行药品上市许可申请。此外，临床试验目前尚未开展，整体周期较长，后续还可能存在安全性、有效性不达预期的风险，且需较大资金投入，临床试验进度和结果及后续申报能否获批上市也具有不确定性。

艰难转型路

虽然近期股价连续涨停，但部分投资者仍然对莎普爱思抱有疑虑。投资者的疑虑并非空穴来风，2017年底，莎普爱思就曾陷入虚假宣传风波之中。

2017年12月2日，"丁香医生"的一篇文章掀开了莎普爱思风波的序幕。文中提到，世界范围内治疗白内障唯一有效的方法就是手术，但莎普爱思过度宣传产品治疗白内障的效果，有可能延误老年人的治疗进程。

受此影响，莎普爱思的股票也被迫停牌。不过，在此后的公告中，莎普爱思表示，浙江省食品药品稽查局对已批准并在有效期内的广告内容进行复核，未发现公司广告资料与批准的广告内容不一致。其股票也将于12月18日开市起复牌。

即便如此，上述质疑还是对莎普爱思造成了不小的打击。

体现在股价上，2017年12月18日，莎普爱思复盘后，股价连续6个交易日下跌，其中包括两个跌停板。直至今日，莎普爱思的股价仍低于当年停牌前的股价16.66元/股。

而从业绩上看，此后几年中，莎普爱思的营收持续大幅下滑。财报显示，2020年，莎普爱思的营业收入为3.58亿元，较2017年的9.39亿元缩水61.84%。其中，滴眼液产品的营收降幅最大，2018年至2020年，其滴眼液产品的营收分别为3.25亿元、2.32亿元、1.18亿元，累计降幅达63.82%。

莎普爱思的业绩不断承压，最终难逃被变卖的下场。

2018年12月24日，莎普爱思创始人、控股股东陈德康以2.60亿元的对价向上海养和投资转让了9.66%的公司股份。2020年5月8日，陈德康再度以4.16亿元的对价向上海养和投资的全资子公司谊和医疗转让7.24%的股份，并承诺将以不可撤销的方式放弃其所持公司剩余21.73%股本之上的表决权。至此，莎普爱思最终易主，控股股东由陈德康变更为养和实业，实控人也由陈德康变更为林弘立、林弘远兄弟。

作为上海新视界眼科创始人林春光之子，林弘立、林弘远兄弟显然更为熟悉医疗服务业务。林氏兄弟入主之后，莎普爱思迅速开始转变业务方向。在2020年年报中，莎普爱思表示，将把产业链延伸至医疗服务行业。

为了实现对上市公司的控制，同时实现产业转型目标，莎普爱思首先对管理层进行了"大换血"。

2020年8月28日晚间，莎普爱思发布公告称，公司副总经理胡正国、董事会秘书吴建国、财务总监张群言辞职。并宣布聘任胡建辉为总经理，江建斌、姚志强为副总经理，王金茹为财务总监，温玄为董事会秘书。

细究上述高管的背景可以发现，胡正国是一位执业药师，曾任平湖制药厂质监科长。而新上任的胡建辉、江建斌、姚志强均拥有医疗机构管理经验。新任高管的履历背景，似乎也暗示了莎普爱思积极拓展医疗服务业务的决心。

而后，莎普爱思选择通过收并购的方式，进入医疗服务行业。2020年10月，莎普爱思斥资5.02亿元完成了对泰州市妇女儿童医院有限公司（下称"泰州医院"）的全资收购。在收购完成后，莎普爱思选择继续加码投资泰州医院。2020年12月，莎普爱思发布定增公告，计划向控股股东养和投资及实控人之一的林弘远定向发行不超过9419.15万股股票，募集资金6亿元。其中，有4.5亿元将投入泰州医院二期建设项目之中。

今年1月3日，莎普爱思再度宣布将拓展医疗服务版图。公告显示，公司计划以6650万元的最终成交价格收购控股股东林弘立、林弘远参股的青岛视康眼科医院有限公司全部股权。且青岛视康也承诺，2022年至2024年的三年间，其累计净利润需不低于1350万元。

不过，即使付出了诸多努力，转型中的莎普爱思也未完全走出营收下滑的困局，2021年至2023年上半年，莎普爱思的营业收入分别为6.30亿元、5.50亿元、3.42亿元，变动幅度分别为75.80%、-12.74%、21.94%。

其中，2022年，莎普爱思新拓展的诊疗服务营收同样出现了5.02%的下滑。对莎普爱思而言，业绩复苏或许还有很长的路要走，但对林氏兄弟而言，目前的股价距离其进入上市公司收购价已经增长超八成。