A股“市场底”到了吗？

2023.10.12

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导读：将视线拉长至一个多月来看，除2009年10月A股获增持后明显开启上涨行情，其余4次，市场底均存在“时滞”。

作者 |第一财经 陈君君

受“国家队”增持四大行股份消息影响，A股早间高开。12日开盘，A股三大指数同时上涨。盘面上，券商、保险、银行涨幅居前。北向资金盘初净流入超10亿元。

10月11日，中央汇金投资有限责任公司（下称“中央汇金”）重磅出手，增持工农中建四大行股份。按照昨日收盘价计算，增持金额分别为1.3亿元、1.336亿元、0.94亿元、1.17亿元，合计约为4.77亿元。

消息一出，引起市场热议，“救市”举动释放的积极信号明显，A股市场底到了吗？业内人士普遍认为，此次中央汇金增持举动对提振股市投资者信心有重要作用，不过，仍要观察理财子、险资等大资金接下来的表现。

“中国资产”应声上涨

中央汇金公司增持四大行股份带动A股市场早间走强。12日开盘，上证指数涨0.74%，沪深300指数涨0.83%，深证成指涨0.6%，创业板指涨0.58%。

盘面上，银行板块大举走强，城农商行、股份行涨幅居前，瑞丰银行(601528.SH)一度涨停，渝农商行盘中涨幅最多也曾超过5%，紫金银行、西安银行、中信银行涨幅则超过3%。而获增持的工商银行、建设银行，早盘最大涨幅也分别超过2.5%、3.6%。不过，截至发稿，部分银行股价有所回落，其中瑞丰银行最新涨幅已经回撤到3.3%左右。

10月11日晚间，工农中建四大国有大行均发布公告，宣布获得控股股东中央汇金增持。按当日收盘价计算，10月11日汇金增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行1.3亿元、1.36亿元、0.94亿元、1.17亿元，合计约4.77亿元，增持后汇金持有四家银行股份占总股本分别为34.72%、40.04%、64.03%、57.12%，均较增持前提高0.01个百分点。

此外，四大行公告均指出，中央汇金拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持其股份。

中国资产应声上涨。富时中国A50指数期货早间高开高走；恒生指数、恒生科技指数均涨超2%，内地银行股集体上扬。隔夜美股市场中，中概股也集体走强。此外，前期持续卖出的北向资金也在早间加仓A股超10亿元。

A股“市场底”到了吗？

“中国资产”的普遍上涨体现资金对此次增持的反应积极。那么，A股能否一扫前期阴霾，自此开启涨势？多位券商行业人士向第一财经分析称，“国家队”增持四大银行的举动释放出稳定资本市场的积极信号，有望带动银行股等蓝筹股集体上涨，从而推动整个市场的走强。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，首先，四大行盈利稳定而且分红率高，但处于很低的估值水平。汇金公司增持彰显了控股股东对于低估值、高分红国有金融机构的信心；其次，四大行在上证综指中的权重较大，持续增持有望对估值破净但经营稳健且分红率水平高的公司形成托举，有利于提振市场信心；最后，四大行扮演信贷投放“头雁”作用，此次增持也有利于传递我国金融体系稳定性强的信心。

“四大行既作是银行股的基石也是上证指数的高权重个股，中央汇金增持银行股，为市场带来增量资金。”来自上海的某券商行业分析师对记者说。从今年上半年银行股的市场表现来看，银行股业绩较为稳定，但破净率持续高企。该分析师称，资金入注银行股，对当前低估值的银行来说，股息收益率吸引力进一步凸显。

不过，也有观点称，短暂上涨不代表A股市场底已至，仍要关注险资、理财子等大资金的入市情况。“‘国家队’率先增持银行股传递积极信号，将积极调研，适时出手。”某国有行投资部门人士对记者说。

据第一财经梳理，回顾历史上中央汇金增持A股后的市场表现，以上证指数的走势来看，“救市”举动大多刺激当日或次日市场走强，但将视线拉长至一个多月来看，除2009年10月A股获增持后明显开启上涨行情，其余4次，市场底均存在“时滞”。

在中央汇金宣布通过协议转让方式受让工、农、中、建A股股份45.76亿元股后，2015年8月19日，当日上证指数开盘较前一日交易日收盘下跌3.42%，在接下来的半个月内持续震荡，在9月29日走出低点3021.16点后才逐渐上涨，随后当年的开启牛市行情。

2013年，在中央汇金斥资3.6亿元工、农、中、建四大行股份，6月13日，上证指数开盘微幅上涨0.14%，当日收报于2126.22点，但随后，A股市场持续低迷，当年6月，上证指数跌至1849点，此后A股进入长达两年的熊市。

2011年10月10日，中央汇金共计购入工、农、中、建四大国有行股票共6455万股后，上证指数当日收涨0.16%，在随后的一个月中，指数持续震荡，至当年11月10日仅小幅上涨0.06%。

2008年，中央汇金宣布在二级市场自主增持工、中、建三大国有银行，次日，上证指数开盘上涨9.45%，报2067.64点。不过，指数在随后的一个月内震荡走高后再度回落，至10月20日收盘报于1890.92点。

微信编辑| 小羊