"大白马"紫光国微暴跌背后

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文/金立成

金立成，是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有17年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

以下内容为正文：

太突然了，实在是猝不及防！就在今日下午，芯片大白马紫光国微股价突然暴跌，盘中最大跌幅逾9%，成交量急剧放大，属于破位下跌，股价创下了自2021年5月以来新低。这意味着近两年来，在二级市场上投资紫光国微的投资者早已深度套牢，在短期内恐怕难有解套的可能性。

奇怪的是，芯片股不是刚刚出现了行业性的反弹吗？而且今日芯片板块中其他芯片类上市公司基本上都是上涨行情，为什么唯独紫光国微还在暴跌呢？事出反常必有妖！

有些不明真相的群众认为是紫光国微的可转债转股导致的，实际上，目前可转债的转股价与二级市场的价格出现了明显的倒挂，转股的投资者没有获利的可能性，转股割肉离场并不是一个正常投资者在做的事。

从企业基本面角度来分析，紫光国微的业绩一直都是不错的，近5年来，公司的营业收入与净利润都呈现出高速成长态势，即使是大行业业绩不景气的今年，公司业绩仍然保持了两位数的正向增长，可谓“鹤立鸡群”了。随着业绩的增长，公司产品的毛利率和ROE都表现得比较出色，正因为如此，在过去芯片大牛市行情里，紫光国微的股价被市场爆炒过，市场曾一度给出100多倍PE来估值，可见当时市场的疯狂程度。

单从市盈率角度来看，目前紫光国微仅有26PE左右了，横向比较，紫光国微的估值是非常便宜的，远远低于其他同行。正因为公司的PE估值看起来便宜，随着公司股价一路暴跌下来，抄底的投资者越来越多，但非常遗憾的是，这一路抄底下来的投资者基本上都已经高位站岗了。

所以从估值和基本面角度来看，紫光国微这家公司还是比较优秀的，但其股价在看起来的底部出现如此惨烈的暴跌似乎讲不过去，但市场还是发生了。

不过以笔者多年的投资经验来看，这次紫光国微股价暴跌很可能是背后持仓的基金投资者扛不住了，这些基金大概率要么是因为投资者赎回，被迫减仓，要么就是因为自身有调仓的压力，开始出货，由于当前的市场处于弱势，稍微大点的机构抛出筹码后，市场的承接力量非常有限，从而就出现了多杀多的情况。

今日紫光国微的成交量明显大幅度放量，成交金额逾27亿元，是近几个月以来的天量成交了。从博弈的角度来看，一家公司的股价想要探底回升，必须要在底部充分交换带血的筹码，而且要以一部分投资者割肉为代价才能实现。在熊市末期，往往是最难熬的，不让一部分投资者心态崩溃，市场是不会轻易见底的。

资本市场不是涨过头就是跌过头，这是A股惯用的炒作特色，投资者一定要理解，与昨日的基建板块暴跌有一定的类似之处。

对于突然出现暴跌的大白马紫光国微，您怎么看呢？欢迎在评论区留言探讨。关注“立成说投资”，及时了解有价值的投资逻辑与资讯。