高盛唱多百度：是未来AI流量入口 股价还能再涨31%！

乘AI东风扶摇直上，高盛认为百度还能涨，列入强力买入名单。

7月16日，高盛在最新的研报中再次重申了对百度的买入评级，并将百度列入区域强力买入(Regional Conviction Buy)名单，未来12个月的目标价从183美元调整至197美元，港股的目标价由179港元上调至193港元。

高盛分析师Lincoln Kong认为，百度是生成式AI领域中国互联网公司中最有实力的公司之一，将成为未来AI应用的主要流量入口：

我们预计，中国未来通用大语言模型最终可能会被少数几家公司主导，他们会成为主要的流量入口，而互联网巨头则处于有利地位。
互联网巨头已经成为大语言模型的先行者，如百度的文心一言和阿里云的通义千问。
互联网巨头的主要优势在于其ToC端的流量来源，将大语言模型整合到其应用的自然场景中，将用户场景扩展到聊天机器人/个人助理。

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高盛认为，他们持续看好百度未来的盈利能力，估值还有扩大的空间：

我们预计百度多年以来对AI的投资，将帮助其在未来进一步收入增涨，扩大盈利能力。

高盛认为，百度作为中国AI领域的领导者，在大语言模型方面进行了多年的投资（百度是第一家在中国启动toC聊天机器人的公司，文心大模型的诞生要追溯到2019年3月），预计将长期受益于生成式AI的发展，其AI产品不断发展，并具备四层技术栈独特优势。

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大模型的出现，已经改变了 IT 行业的整个技术栈架构。在人工智能时代之前，IT 技术栈通常是三层架构：芯片层、操作系统层、应用层。当人工智能时代来临之后，技术栈变为四层架构：芯片层、框架层、模型层、应用层。

百度从2010年开始全面布局人工智能，是全球为数不多、进行全栈布局的人工智能公司。

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数据、算法和算力作为AI发展的3大基石，高盛认为，对于中国互联网企业来说，算力是制约大模型发展的瓶颈，但也为互联网云运营商提升云市场定位创造了机会，而拥有GPU库存优势的百度将受益。

百度手中握有算力，加上四层IT架构端到端优化，各层优势层层累加，构筑了其在大模型发展中核心护城河。

高盛指出，据中国信通院数据，预计2023年中国云计算市场规模将达到3800亿元。市场将“见识到”百度AI云服务的变现潜力（通过提供API tokens，基础模型访问或应用工具等），以及在消费者使用场景，如搜索中看到变现潜力：

公司已经开始探索将大模型嵌入的不同广告的可能性。广告收益也将进一步将受益于智能云的发展。

根据百度2023年1季度财报，智能云一季度收入增长 8%，8年来迎来首次盈利，成为推动百度整体利润大幅增长的关键因素之一。此外在 3 月份，随着文心一言的发布，百度智能云销售线索同比增长超过 400%，这些也有望在未来几个季度转化成为百度智能云收入的增长。

无独有偶，大摩也上调百度评级至增持，并将目标价上调30美元至190美元，称在人工智能的帮助下百度将再涨31%。

摩根士丹利分析师Gary Yu曾指出，在AI工具帮助中国7.4万亿美元的消费市场从线下转为线上的过程中，百度将从中受益最多：

百度是中国人工智能应用增加的 “最明显受益者”，该公司在自动驾驶、生成式人工智能模型等领域拥有深厚的专业知识，以及其具备专有的搜索数据。
市场尚未对中国互联网平台的AI创新给予肯定，百度文心一言需求一直很旺盛，已经有超过20万人注册了该工具，预计百度将成为首批获得人工智能生成内容商业化许可的公司之一。

隔夜美股，百度转涨0.3%至149.66美元，距离高盛197美元的目标价还有31.6%的上涨空间，今年以来百度美股已上涨约30%。

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