员工持股终止或浮亏多多 7成公司委托专业机构

受累于市场调整，上市公司股价下挫，员工持股计划“爆仓”、被迫终止、出现大幅亏损的个案不胜枚举。据wind数据统计，2017年以来307家上市公司实施员工持股计划，除3家公司股价实现翻倍，14家公司浮盈超过50%之外，仍有超6成员工持股计划被套，个别甚至浮亏超过70%。

有业内人士在接受《证券日报》记者采访时表示，实施员工持股计划专业性较强且过程繁多，且容易受困于融资谈判、时机选择、时限限制等，这是员工持股计划终止或浮亏的重要原因。在回购股份政策松绑的背景下，不少公司选择回购股份+委托专业机构的组合拳，这或将成为日后实施员工持股计划的最优解。

回购新政松绑

直击“时限所迫”痛点

此前，受6个月买入时限所迫，建仓时机选择陷入被动。

除上述已实施员工持股计划的307家上市公司出现大面积浮亏外，记者梳理发现，2017年以来48家上市公司发布终止实施员工持股计划公告。其中，20家拟采用二级市场买入方式实施员工持股计划的，或因环境变化或因市场变动，无法在股东大会审议通过后6个月内完成股票购买，不得已终止；10家因在预定买入期间发生超出预期的市场波动或金融监管变化等，使得实施本次员工持股计划已不具备可操作性或者不能调动员工积极性，主动终止。

2018年10月份以来，沪深交易所发布《上市公司回购股份实施细则》等，鼓励上市公司将回购股份用于股权激励及员工持股计划，实施回购的期限最长从6个月延长至一年，回购股份持有年限最长从一年延长至三年。业内人士认为，这将赋予上市公司更高的灵活性，使得上市公司能更从容地从顶层设计上去规划和实施回购计划，有效缓解二级市场买入情形下的时限和时机难题。

规则的完善确实点燃了上市公司的回购热情。Wind数据显示，自2018年11月份以来，上市公司回购预案及拟回购资金上限显著提升，今年4月份股市震荡下跌以来，更是创出历史新高。其中半数用于员工持股计划或股权激励，合计规模上限达220亿元。

七成上市公司员工持股计划

委托专业机构

记者走访了5家已实施或正在实施回购股份并用于员工持股计划的上市公司，发现即便解决了“时限所迫”问题，但在顶层设计和操作层面仍碰到诸多难题。