第二批科创基金发售 监管层提“四大要求”

基民关注值不值得买

事实上，据21世纪经济报道记者近日采访了解，相较于第一批科创主题基金发售前和发售中的跟风疯抢，主要关注点放在怎样才能买到，到第二批，已有越来越多的投资者开始重点关心“值不值得买”和“战略配售究竟能带来多少收益”的问题。

公开信息显示，第二批科创主题基金的发售期比第一批明显延长，可以看出监管层想借此避免集中抢购意图，但市场仍普遍预计这些基金规模不大，故一日售罄为大概率。

至目前为止，第二批科创主题基金均已进行了多轮路演，它们首先强调的“卖点”就是可参与科创板的战略配售。

“投资者普遍看好科创板打新这块蛋糕，而按照规则，这块蛋糕的第一刀就是切给战略配售，类似于一级市场的大额批发”，上海一家基金公司的渠道总监向21世纪经济报道记者解释称，从路演时看，代销机构和投资者对这一亮点较为认同。

“公募战略配售基金具有稀缺性，全市场目前也不过仅有华夏、嘉实、工银瑞信、汇添富、富国、华安、万家、易方达、南方、招商、鹏华、广发的12只基金有资格，而相比6只百亿级规模的CDR基金，6只10亿上限的科创主题基金更有吸引力”，该渠道总监进一步表示，虽然还有近百只科创主题基金已经申报待批，其中不乏战略配售基金，但靠前的这一批集中于头部公司。

尽管基金公司如此认为，但从投资者方面来看，其犹豫的“点”主要在三年封闭期，以及科创板打新，战略配售基金是否真能跑赢其他普通的打新基金。

路演拿“真货”引导中长线投资

关注基金投资逻辑，关注基金投研体系和基金经理投资经验，关注基金费率、申购和赎回的便捷——在投资者的这些需求下，第二批科创主题基金路演时，21世纪经济报道记者发现，基金经理格外推荐自己公司对科创板的评估体系。

如万家科创主题3年封闭混合基金的拟任基金经理李文宾在日前一次路演时就特别强调，万家基金在近半年的准备工作中，建立了一套独特的科创板企业评估体系，主要是从研发投入、行业空间、企业核心竞争力及公司治理等四个方面对科创板公司进行全面评估。

“科创板公司与主板公司不同，我们更看重企业的研发能力，看重企业的战略执行能力，看重企业管理层对行业趋势的判断能力。对科创板公司估值，简单通过市盈率和市净率的方式是不合理的。我们参照了美国及其他西方成熟的与科创板相似的股市的估值方法，引入了全生命周期估值体系。”李文宾称。

其他4家公司的基金经理也表示，对于科创板，各自都在投研领域下了大力气。

而为了有利于投资者中长线投资，几位受访的基金经理均表示，会采取平缓的投资策略。在建仓初期，将会以安全性更稳健的投资为主，注意风险的收益比，同时积极地通过战略配售跟网下打新，获取相应的收益安全垫。当科创板运行一段时间后，才相应放大二级市场股票买卖的占比。

李文宾还向记者解释说，战略配售基金虽然要被动接受网下打新的询价结果，但是可以通过与投行沟通，设置网下打新价格的最高逾限的方式来确认自己是否要参与某只股票的战略配售。对于公司质地相对不错的企业，重点参与战略配售，并希望以相对合理的价格，拿到更多的股数。如果说公司治理一般的企业，可能会以网下打新为主，当公司上市之后，再择机卖出变现收益。

相对科创板网下打新，战略配售没有底层市值的限制，在建仓初期可能波动更小。

目前科创板网下打新底仓市值还没有统一规定。不过，记者日前从多个渠道获悉，为了充分发挥中长线资金作用，目前行业内的主流建议是网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元。安排不低于网下发行股票数量的70%优先向公募产品，社保基金、养老金、保险资金和企业年金基金以及合格境外投资者资金等六类中长线资金对象配售，同时建议通过摇号抽签方式锁定部分获批股份。