保代被罚风波后 交控科技三轮问询仍关注核心技术

交控科技首轮问询回复数据（资料来源：上交所）

交控科技第三轮问询回复数据（资料来源：上交所）

毛利率：综合和分项数据均被提及

另一修改体现在核心技术贡献毛利率上，在第三轮问询中，交控科技据问询函进行了计算方法修改。

上交所在第三轮问询中提到公司此前的计算方式和相关表述合理性论证不充分，可能误导投资者判断。具体表述为：发行人采用总额法而非净额法确认工程总承包收入。由于总额法拉低了发行人的毛利率水平，发行人剔除工程总承包分包和代采业务部分的收入及成本，匡算“核心技术贡献的毛利率”。

基于此，公司修订了毛利率计算方法。从此前的采用总额法确认收入，修改为采用匡算核心技术整体贡献来披露公司的核心业务毛利率。

除上述分业务毛利率，上交所还问到公司综合毛利率下滑的原因。根据最新数据，2018年，公司综合毛利率从2017年的31.42%降到26.93%，其中，信号系统总承包板块的毛利率由30.62%下降到25.21%。

公司对此解释为，综合毛利率的下降主要为信号系统总承包板块毛利率下降所致。报告期内，公司信号系统总承包业务的毛利率分别为29.20%、30.62%和25.21%，2018年度有所下降，主要是因为国内竞争对手陆续实现自主CBTC和I-CBTC技术的工程应用，市场竞争逐步加剧。随着行业技术水平进步以及市场竞争加剧，未来如果公司不能保持产品的持续创新，公司可能面临毛利率下降的风险。

存货、关联交易、应收账款引关注

除上述两项，存货和关联交易也是第三轮问询重点，而这两项在此前问询中均有提及。

资料显示，交控科技作为北京地铁亦庄线、昌平线CBTC信号系统核心设备供货商，担任上海高速磁悬浮运行控制系统研发和生产供货商，承担北京地铁14号线信号系统总包项目，承担北京地铁7号线信号系统总包项目。

公司存货主要由原材料、库存商品、发出商品和工程施工构成。据招股说明书，公司存货帐面价值分别约为3.39亿元、4.05亿元和4.25亿元，占各期末流动资产的比例分别为28.35%、30.89%和22.35%。

在第三轮问询中，交易所关注的重点为存货构成。上交所要求交控科技结合自制核心设备、分包部分子系统、代采部分设备的业务模式，说明并披露发出商品和工程施工的具体内容，同时说明并披露工程施工—合同成本、工程施工—合同毛利的验收流程和结转条件等问题。

此外，应收账款也是交易所关注重点，同时国泰君安曾将此项列为交控科技未来的风险因素之一。国泰君安此前曾提到，对于交控科技，投资者需关注无实际控制人的风险、应收账款发生坏账损失及回款速度不及预期的风险。

在第三轮问询中，上交所提到，发行人报告期各期末应收账款余额较高且增长较快，发行人对应收帐款坏账准备的计提比例低于同行业平均水平。

数据显示，截至2016年12月31日、2017年12月31日和2018年12月31日，公司应收票据及应收账款账面价值分别约为4亿元、4.6亿元和8.8亿元，占流动资产的比例分别为33.32%、35.03%和46.25%。

对此，交控科技解释为，公司主要客户规模较大、信用资质较高、资金来源较为可靠，发生坏账损失的可能性较小。

不过，国泰君安此前曾提示，如果宏观经济形势下行，出现重大应收账款不能收回的情况，将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。另外，随着时间推移，若应收账款未能按时收回，将增加公司资金压力，同时将导致公司计提的坏账准备大幅增加，影响报表净利润。