肖远企：只有适合本国国情的金融体系才是最优的

肖远企。本报记者 车亮 摄

中证网讯（记者 欧阳剑环 彭扬）究竟什么样的金融结构有利于企业融资和经济增长？一个国家最优的金融结构应该是怎样的？中国银保监会首席风险官、新闻发言人、办公厅主任肖远企30日在2019金融街论坛年会上表示，这是仁者见仁，智者见智，世界上不存在一个放之四海皆准的融资结构，只有适合本国国情的金融体系才是最优的。

“从世界各国金融体系结构演进来看，并不存在理论上所谓的最优金融结构，间接融资主导型和直接融资主导型都有各自的优点和缺点，也可以互补。”肖远企表示，一般认为，如果有相对完善的金融市场，直接融资配置资金效率更高，但是投资者也容易直接暴露在市场风险之下，发生金融危机的机率也会比较高。如果金融市场还不是很完善，间接融资往往在动员资金、形成规模经济、吸收和割裂风险、保障金融稳定方面有其独特作用，但也有缺陷，在创新、驱动、效率方面会打折扣。从历史统计看，直接融资为主的国家和地区发生金融危机的次数远远高于间接融资为主的国家和地区。

对于融资结构，肖远企认为，世界上不存在一个放之四海皆准的融资结构，只有适合本国国情的金融体系才是最优的，也才能对实体经济的发展起到积极、促进的作用，才能及时有效的防范出现重大金融风险。直接融资和间接融资都是金融的组成部分，不要把研究的范围局限在比例上，更重要的应该是其组成要素和功能定位。如果把组成要素和不同的功能定位优化，就能满足金融消费者和投资者多样化、多变性的金融需求。

此外，肖远企认为，虽然外资进入一国金融体系到底能发挥多大正向作用还缺乏实证研究，但可以肯定的是，外资参与对于丰富一个国家和地区金融服务的渠道、方式、范围，改善金融供给，提升金融服务效率是非常有帮助的。一般来说，一个活跃度高的金融体系比活跃度非常低的金融体系更加有效率，也更加能满足和适应经济社会和金融消费者的金融需求，也更有利于金融稳定。“但是，这个活跃度怎么把握，在一个国家的金融体系里面，各种机构的参与度究竟在一个什么样的水平才算合理？现在缺乏实证研究。”