开心麻花从新三板摘牌没几天 又遭第二大股东"清仓"

事实上，从2018年起，影视娱乐类公司从新三板摘牌的速度骤然加快。当年摘牌的影视公司达到20家，超过2017年的两倍，其中不乏大地院线、唐人影视等行业内的“明星公司”。2019年至今也有约珥传媒、天瑞传媒、大悦影业、和力辰光、开心麻花5家公司摘牌。

从3亿到54亿

数据显示，2014年至2018年，开心麻花实现的营业收入分别为1.5亿元、3.83亿元、2.92亿元、8.6亿元、10.1亿元，期间对应净利润分别为0.41亿元、1.32亿元、0.75亿元、3.91亿元、1.12亿元。

虽然开心麻花的整体盈利能力呈上升趋势，但在2016年以及2018年却出现了收入、净利润下滑的情况。

2016年，开心麻花主打的电影《驴得水》仅收获1.7亿票房，与上年度的《夏洛特烦恼》相差甚远，导致2016年影视业务收入较2015年下降了85.61%，总营业收入较同比下降了23.81%，净利润下滑45.08%。

对于2018年净利润较上年减少71.27%，公司表示主要是影视业务毛利大幅减少，同时各种费用及税费也较往年有所增加。

与《驴得水》一样，2018年国庆档上映的《李茶的姑妈》遭遇了滑铁卢，票房仅6.04亿元。即便当年开心麻花还打造了一部爆款电影——《西虹市首富》，但当年的影视业务收入也同比下降了23.94%。

由于影视行业的特殊性，即便是经验丰富、实力一流的影视公司也无法保证版版精品、部部爆款。受到电影票房很大的影响，开心麻花的业绩波动似乎在所难免。

不过伴随着盈利能力的上升，开心麻花的估值近年来也水涨船高。

据悉，2013年，中文投以5000万元获得了开心麻花15%的股权。彼时，还未进军影视行业的开心麻花估值仅有3.3亿元。

2016年3月，开心麻花以106元/股的高价发行284万股，募集金额为3.01亿元。此次定增完成后，公司股本增至4736.3万股，公司估值约为50.2亿元。

2018年10月，中文投拟以6.12亿元的价格转让其所持有的全部11.33%开心麻花股权，以此计算公司估值达到54.02亿元。

再次挂牌转让

以这一次的转让底价5.3亿元来看，开心麻花的估值下降至46.78亿元，半年约下降了13.4%。

即便估值有所下降，从中文投自身来看，如果此次股权转让成功，至少收获投资收益4.8亿元。

据悉，截至目前，中文投是中国唯一的国家级文化产业投资基金，由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司及深圳国际文化产业博览交易会有限公司等联合发起，总规模200亿元，首期募集41亿元。

据《中国证券报》报道，从去年下半年开始，中文投陆续将蜻蜓FM、嗨学网等相关股权挂牌出售。中文投此番清仓开心麻花与标的经营无关，主要系基金产品到期。

不过《国际金融报》记者发现，在新的挂牌转让公告发布之前，2018年10月中文投第一次挂牌转让的信息仍挂在官网，也就是说这部分股份暂时仍没有合适的接盘方。

如今，中文投固然对上述股权进行“打折出售”，但开心麻花先后经历终止IPO和挂牌，短期之内如果没有上市计划，或许会使得资本望而却步。

（国际金融报记者 吴鸣洲）