存活率低！仅一成股票策略私募熬过“五年之痒”

与公募基金不同，股票策略私募基金呈现出存活率低、震荡市更易跑赢大盘的特征。5月27日，私募排排网报告显示，就最近十年股票策略私募基金的存活率情况来看，仅一成产品存续周期在5年以上，而3年以上的产品存活率也仅约50%。

此外，从市场胜率来看，在市场大幅上涨的行情下，私募基金很难跑赢同期沪深300指数，但在震荡市下，则约有60%的私募基金跑赢大盘。

对此，业内人士分析称，这与我国“牛短熊长”的证券市场、追求短期收益的投资文化，以及不满仓操作的投资策略有关。而未来在私募基金市场发展更成熟等条件下，基金的存续周期可能会得到一定的提高。

1、私募基金存活率较低

从成立时间上看，九成产品成立不满5年。私募排排网报告显示，在目前正处于运行中，且持续有净值更新的10550只股票策略私募证券投资基金中，90.42%的产品成立于2015年之后，只有不到10%的产品成立在2015年之前。

这与私募行业发展背景有关。恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时解释道：“因为私募基金登记备案是2014年初才正式推出，之前所谓的阳光私募是借信托的通道，所以五年以上尚未清盘的私募占比较低，是因为大多数私募基金是在2015年，借政策和牛市的东风成立的。”

而从存续时间来看，不同年限的存活率不同。数据显示，存续时间在一年以上(包括正在运作满一年和从成立到清算满一年)的产品占比约为73.91%，存续周期在3年以上的产品占比为52.15%，而仅有29.13%的产品存续周期在10年以上。

为何私募基金的存活率较低？卿云投资总经理杨振宁在接受《国际金融报》记者采访时表示，主要有两方面原因：

一是因为中国的证券市场环境，这几年一直呈现“熊长牛短”的状态。在这种情况下，比如说遇到一波震荡、一波下跌、一波熊市，很多私募就比较容易触碰到合同约定好的清盘线和止损线。相比之下，在美国过去十年的长牛市里，就很难触及到清盘线。

二是追求短期收益的投资文化使然。在中国证券市场，无论是私募基金管理人，还是投资人，大多都是追求短期收益的。那么，可能管理人从开始设置这个产品，就没有想把它做成一个穿越牛熊的、长期存在的一个产品。可能这个产品，包括公司的设立，就是为了抓住这一波所谓的牛市。当牛市结束了，进入震荡市、熊市之后，产品也就自然而然地完成了所谓的‘使命’，该清盘的清盘，该退出的退出。