A股顺利致“富”！月底开始2000亿资金进场扫货

A股顺利致“富”

今天凌晨，富时罗素公布了其全球股票指数系列2019年6月的季度变动，其中包括了纳入其全球股票指数系列的A股名单，这次变动将于2019年6月21日收盘后正式生效。名单显示，共有1097只A股入选，其中包括292只大盘股、422只中盘股、376只小盘股以及7只微盘股。

根据计划，A股纳入将分三步走：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。涵盖大、中、小股票。第一阶段结束后，预计中国A股将占富时新兴市场指数(FTSE Emerging Index)总额的约5.5%，代表管理下100亿美元资产的初始净被动流入。在富时全球全指指数(FTSE Global All Cap)中，中国A股预计将有0.57%的权重。

富时罗素认为，中国现在是仅次于美国的第二大经济体，在过去40年中实现了非凡的经济转型。随着中国经济的变化，其股市的规模和构成也发生了变化。从历史上看，国际投资者进入中国庞大的国内股市的渠道有限，但中国监管机构一直在努力通过一系列渠道向国际投资者开放市场。由于最近几年的开放和进步，中国A股(通过“北上”沪港通)将被定义为二级新兴市场，并将于2019年6月加入富时罗素(FTSE Russell)的全球股票基准指数。

富时罗素表示，中国A股未来在富时罗素指数的权重，将取决于这个市场的持续发展。最终的目标是让所有的中国A股都包括在内，而不仅仅是那些北上通道资金可以购买名单中的股票。

万亿外资活水正在赶来

富时罗素亚洲区董事总经理白美兰表示，纳入A股第一阶段的股票名单于6月生效；未来纳入权重的提高取决于第一阶段的实施以及A股为外国投资者进入所做的工作，纳入进程有可能在明年三季度加快。

白美兰表示，希望外资30%的持股比例限制可以放开。除了对外资持股限制放开的期待，白美兰称，其他一些可以改进的问题包括取消陆股通选股限制、以陆股通买入A股时可以直接买入在岸人民币，解决内地和香港两地的交易假期差异以及QFII/RQFII制度等方面。

去年9月27日，富时罗素宣布，从今年6月开始将A股纳入次级新兴市场。根据富时罗素公布的计划，A股纳入将分三步走：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。去年的文件显示，富时纳入A股全面覆盖大、中、小盘股票，共计1249只。但此次纳入的A股为1097只，减少了152只。

富时罗素全球CEO麦思平表示，随着6月A股正式纳入富时罗素全球指数体系，预计将有100亿美元的被动投资资金进入A股。在接下来的3至4年内，随着纳入比例的增加，将有额外的500亿美元进入A股。

中信建投证券研究显示，按照方案，MSCI当次扩大纳入将带来增量资金172.7亿美元(约合人民币1156亿元)。另据东兴证券测算，A股纳入富时罗素指数累计预计带来120亿左右美元的外资增量。这意味着未来一个月，将有约2000亿人民币进场驰援A股。

东兴证券认为，在短期外资流入主要受到纳入MSCI指数和富时罗素指数影响，大约会带来1000亿美元的外资增量。A股纳入MSCI将累计带动881.2亿左右美元的外资增量。A股纳入富时罗素指数累计预计带来120亿左右美元的外资增量。今年前4月，A股总市值约56万亿人民币，如果10年后总市值在80万且未来10年外资占比增加7.5%的话，将会带来大约6万亿人民币的外资增量。

海通证券策略分析师荀玉根预计，A股纳入富时罗素指标体系后短期有望带来千亿人民币增量资金，待全部纳入后，增量资金达万亿。参考中国台湾、韩国经验，资本市场逐渐对外开放阶段，机构投资者尤其是外资占比不断提高，龙头股公司相对估值将上升。

摩根士丹利更是预计，2019年A股的外资流入量将达700亿~1250亿美元。未来十年，预计每年都会有约1000亿~2200亿美元的外资流入。截至2018年底，外资持股占A股自由流通市值比例大约为7%。长期看，外资未来在A股中的份额有可能会提升到40%至50%。

外资持股超越险资，亦有望超越公募

国金证券数据显示，截至一季度末，公募基金合计持有A股总市值1.95万亿，占总市值的比重为3.19%，持股市值及占比相较去年末均有较明显提升；按流通市值口径测算，公募基金仍然是持股市值占比最高的专业机构投资者，从去年底的4.2%上升至今年一季度的4.3%。

外资一季度持有A股总市值1.68万亿，占总市值比为2.76%，持有A股流通市值1.62万亿，占流通市值比为3.6%，较去年底的3.1%上升0.5个百分点。按流通市值口径测算，一季度外资持有流通股市值达1.62万亿，占比达3.6%，其中北上资金持股1.03万亿。今年一季度，外资为持股市值增长最快的专业机构投资者，流通股持股市值已超过保险资金，在所有专业机构投资者中位列第二，仅次于公募基金。

保险资金一季度持有A股总市值2.11万亿，占总市值比为3.46%；持有A股流通市值1.58万亿，占流通市值比为3.5%。按流通市值口径测算，一季度保险流通股持股市值将达1.58万亿，占比3.5%，在所有专业机构投资者中位列第三。

按一季度的数据，外资持股与公募基金仅有3000亿的差距。随着MSCI提高A股比重、A股纳入富时罗素指数，未来外资在A股的比重还将进一步增加。

有市场人士表示，外资有望超越公募成为A股最大的机构投资者。而随着外资、养老金等机构资金加速入市，A股的机构化程度将继续提高，这将深刻影响市场的投资风格。绩优蓝筹、行业ETF、指数基金等可能将成为未来市场的主流，而绩差股、垃圾股、概念股将会被市场抛弃。

外资缘何比内资更看好A股

近期，A股频频杀跌，不确定因素增加，但外资并未因此而停止将A股纳入相关指数，此次富时罗素更是“用钱投票”，坚定看好A股，这又是为何？

2018年以来，MSCI、富时罗素、标普道琼斯先后将A股市场纳入其全球指数体系，A股对外开放的进程明显提速。

2018年9月，继MSCI之后，全球第二大指数公司富时罗素宣布，从2019年6月到2020年3月，分三步将A股纳入其全球股票指数系列。到2020年，预计A股在富时环球指数和富时新兴市场指数的权重将分别达到0.57%、5.51%。长期而言，实现全部纳入后，A股占上述指数的权重将分别达到3.37%、26.24%，届时或将带动千亿美元规模的增量资金进入A股。

而继富时罗素之后，2018年12月，又一家指数编制公司——标普道琼斯宣布将部分A股纳入其全球指数体系。纳入将从2019年9月23日市场开盘前生效，纳入因子为A股可投资市值的25%，预计也将带来千亿级别的外资规模。

分析人士认为，从目前全球股市的估值来看，A股市场的估值相对较低。可以说，在全球主要市场当中，估值水平仅略高于香港市场，而与美股市相比，近年沪深300的市盈率水平一直低于标普，更低于近期刷屏的印度股市，外资的介入有望改变这种格局。

1097只“入富”A股全名单：

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MSCI中国大型股指数名单：

MSCI中国中盘股指数名单：

（文章来源：券商中国）