ETF频降费至监管底线 部分人难舍利润狂喷价格战

不过，该人士也提到，“价格优惠并不足以成为决定ETF具有绝对竞争力的因素。”

Wind数据显示，目前股票型ETF管理费率与托管费率合计最低的基金在0.2%，共有4只基金，包括易方达基金旗下两只产品和平安基金旗下的两只产品；合计费率在0.3%的则有易方达沪深300ETF和银华深证100ETF。

合晶睿智合伙人郑志勇表示，“行业开始降费率是好事，有利于投资者。有人降就说明之前是有溢价的，换句话说，基金行业其实是产能过剩的。”

“10年前银行的基金销售占整个基金行业的80%，降费率银行肯定首先不愿意，但现在大家都开始降费率，也是因为银行销售占比的减少，以及机构投资者增多、互联网渠道的出现。”郑志勇认为。

从美国市场的数据来看，2018年其股票型指数基金的规模有80%均集中在低费率（费率低于最低四分之一分位）基金产品中。

恶性竞争担忧

虽然行业一致认可降费率对投资者的利好，但由此可能会引发的基金公司之间恶性竞争也引起了行业担忧。

“价格战在国内属于恶性竞争。首先，成熟市场中，比如美国的ETF产品并不是完完全全的零费率和低费率，类似先锋基金的一两只费率很低的产品其实都有一定特殊性。而从数据来看，美国成熟市场ETF费率的均值、中位数等数值，其实比国内市场综合要高。”5月16日，某券商系公募基金指数投资总监受访时表示。

“另一方面，A股市场有自己的特殊性。A股市场的ETF是实物申赎，效率比美国要高得多，对基金管理人的难度也大得多。此外，在A股市场上，上市公司行为，包括停牌之类，因为制度不太健全而导致管理人要承担的风险也比美国大。”该人士指出。

“并不是说费率越低越好，如果零费率，那么管理人投入的就越少，比如对舆情的监控、头寸管理等等。如果管理人不能保证基本的研究投入，长此以往，不是一个良性的发展过程。”前述投资总监认为。

但是，也有公募行业人士指出，费率仅仅是投资者衡量产品的标准之一，并不绝对。因此，短时间内恶性竞争的担忧并不大。

5月16日，北京某大型公募基金市场部人士则对21世纪经济报道记者明确表示，“我们不会参加价格战。ETF产品的关键还是比拼综合实力，比如指数跟踪效果、流动性，而费率只是一方面。我们今年的规划重点还是持续做产品营销，同时开发新产品，完善产品线。”

“全面价格战短期内不一定会发生。可以支撑国外ETF管理费用低的原因主要是他们可以融券，融券也是比较主要的收入来源，所以他们有能力支撑管理费下降。而国内就不同。”华南某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。

另外，本报记者独家了解到，目前监管层对ETF产品申报也有一个最低费率标准，如果低于这个最低标准线，监管层也不会审批通过。

“也就是说，虽然大家现在都会按照最低标准来申报，但要是说真的打到价格战白热化的程度也不太可能。”前述知情公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。

趋势难改

虽然短期的忧虑并不会太大，但在本报记者调查过程中，不少机构仍然表示会关注后续市场趋势。

“我们目前针对ETF产品暂时没有降费率的动作，还是在布局行业ETF，想通过品种走差异化的发展路线。但降费率肯定是未来大趋势，不管支持不支持可能都得顺应趋势。”5月16日，华南某中型公募基金人士表示。

格上财富专户资管部研究员张婷认为，“ETF的费率逐渐降低是大势所趋，降低ETF费率是可以吸引到一些大的机构投资者。”

研究数据显示，从2003年以后，海外ETF的费率就呈现逐步下降的趋势。目前来看，海外ETF规模较大，而在规模效应下，成本也逐渐降低。尤其是规模较大的公司，ETF的费率会更低一些。

“观察国外的指数产品，以及ETF的产品费率，其实规律也很明显，就是对最关键最核心的这些指数的费率是越来越低的，比如像标普500，费率是非常低的。但是像一些风格指数，一些窄基的指数，费率其实并不低。”华南某大型公募基金人士表示。

不过，郑志勇则认为，“ETF产品并没有壁垒，价格战也会迅速地从宽基蔓延至一些特色产品。”

“短期来看，基金公司会依据自身的条件进行费率的降低，不会盲目进行，但长期而言，行业大趋势是下降的。”张婷表示。