投资者保护再迈步:首设宣传日 探索纠纷化解新模式

其次，设立专门机构服务投资者。包括中国证券投资者保护基金公和中证中小投资者服务中心两家专门机构，近期还专门成立了投资者保护工作领导小组，由证监会主席易会满担任组长，进一步加强投资者保护工作的统筹协调和推动落实。

第三，建立全套机制支持投资者。从持股行权、纠纷多元化解、先行赔付、支持诉讼，到示范判决，证监会系统累计帮助投资者获得约25亿元补偿。此外，还要做到对投资者诉求的及时回应，比如搭建12386投资者服务热线、中国投资者网、投资者教育基地等平台。截至目前，上述平台免费为上亿投资者提供服务，累计处理投资者诉求60余万件。

上述机制的建立，给投资者保护自己的合法权益提供了立体支持，但是还远远不够。

发展是最好的保护

投资者参与资本市场，最主要的目的是获得投资收益，让自己的财富获得增长。从这个意义上说，提高上市公司质量，促进企业高质量发展，才是对投资者最好的保护。

在上周末举行的上市公司年会上，易会满对于如何提高上市公司质量，更好保护投资者特别是中小投资者合法权益，提出了自己的观点，他认为，核心是要树立四个敬畏，坚守四条底线，给投资者一个真实透明、治理规范、内控有效的上市公司。

除了上市公司的发展，还有资本市场本身的改革发展。

在证监会看来，改革是破解投资者保护难题的制胜法宝。基于此，将推动进一步完善多层次资本市场体系，加大发行、交易、退市、信息披露等制度改革力度，为投资者提供更丰富的产品和更优质的服务。加大科技智能手段在投资者保护工作中的运用，依托“人智”与“机智”的有机结合，提升投资者保护工作水平。

当然，没有惩治就谈不上保护。所以，证监会将从一线监管、稽查执法等方面，强化交易所和中介机构的责任，严肃处理不守法规、不讲操守、侵害投资者合法权益的公司及从业人员。

同时，证监会还将继续打击扰乱市场秩序、破坏公平交易原则、侵犯投资者利益的违法违规行为。加强与公检法机关的协同配合，推动完善行政执法与刑事司法联动工作机制，着力提升稽查执法效能。

难点在于提高效率

1.5亿人的投资者市场，有很多特点。第一财经记者了解到，其优势在于投资者众多、流动性较高、市场较为活跃；而其劣势在于投资者容易同时处于资金弱势和信息弱势地位，权益受到侵害。

A股上市公司，每一家背后都有上万名投资者。而当权益受损之后，如何让数百上千名投资者快速获得补偿，成为一个现实问题。

记者了解到，目前监管部门正在推行纠纷多元化解机制，简言之，适合诉讼的诉讼、适合调解的调解，同时推动示范判决、支持诉讼等工作完善以提供支持。

以证券诉讼为例，就有三大突出特点——索赔投资者数量多、总金额大、时间跨度长。对被诉的上市公司而言，面对三年的诉讼时效，数以万计的投资者以及数以亿计的赔偿规模，容易产生懈怠甚至抵触。

此外，有业内人士称，各地法院审判当中投资者损失计算标准也不统一，上市公司和投资者往往会选择一种对自己有利的损失计算方法，互不相让，增加了法庭审判压力，降低了效率。而在法院判决之后，上市公司对赔偿的执行又成为一个问题，使得投资者胜诉了却依然没有拿到钱。

清华大学法学院教授汤欣接受第一财经采访时表示，近期为了提高效率，“示范判决+调解”的模式开始试点并扩大应用，这是一个努力的方向。而中国引入美国式集团诉讼机制，如果加以改良控制，也是可以讨论的。

而上文提到的“共管账户”调解模式，正是为了使投资者在协议达成后几天内保证可以拿到赔偿金。这些都是正在进行的探索，而未来这样的探索还需要更多。

阎庆民介绍，证监会下一步将下大力气建设投资者保护大格局。其中，一个重点就是撬动法规制度的“约束力杠杆”。包括推动建立符合中国市场实际的集体诉讼制度，完善证券侵权民事赔偿诉讼制度，健全示范判决等机制，研究建立投资者专项赔偿基金。

不过，投资者最大的保护其实来自于自己。如阎庆民在投资者保护日上的专门提醒，“自助者，天助之”，保护投资者合法权益，投资者自身是关键之一。