科创板改革倒逼 退市制度酿变

“虽然‘违法违规’的范围得到了明确，但重大违法违规中的‘重大’性标准却依然模糊，上市公司以及投资者很难对于公司是否达到退市标准，产生稳定的预期。被立案调查的上市公司，大都会发布退市风险公告，普遍的退市风险提示公告从早期造成普遍市场恐慌，到现在普遍的麻木，都和退市标准不具体、不明确有关。所以，关于‘重大’的标准还是应当及时明确。”5月13日，上海明伦律师事务所王智斌律师表示。

另外，此前中国政法大学教授李曙光对记者指出，目前造成退市难的一个重要原因是地方政府挽救退市企业，“这些企业都是地区经济的名片，政府会想方设法地挽救退市企业。”

而市场也对易会满能够化解因“地方因素”导致退市难持有期望，这也是探索的一个方向。

科创板倒逼改革

如上述所讲，易会满任上探索退市创新的一个重要方向或是细化退市标准的认定，而科创板无疑提供了一个好的样本。

根据记者梳理，科创板设定的退市标准引入扣非净利润和营业收入双重指标，避免了上市公司通过提升非经常性收入等方式规避当前退市标准。

对于科创板的退市改革，国金证券策略分析师李立峰则表示：“科创板退市标准首次涵盖明显丧失主营业务经营能力这一定性指标。第二，科创板退市流程更为精简，取消了当前退市流程中暂停上市和恢复上市的阶段，退市时间缩减到2年左右。第三科创板退市执行力度更大，科创板细则明确禁止退市企业申请重新上市，加大退市执行力度有助于形成有进有出的市场生态。”

“如果其他板块引入科创板的标准，例如明显丧失主营业务经营能力这一指标，一定程度上可以明确易会满主席所说的僵尸企业概念，进一步推动退市制度完善。”前述北京地区券商人士认为。与此同时，从证券法修改的方向来看，监管层也有意将科创板的制度推广至其他板块。

关于退市制度，证券法三审稿删除了“暂停”上市交易这一说法，取消了证券暂停上市交易制度。

而根据现行证券法，如果上市公司出现相关规定的情形，由证券交易所决定暂停其股票上市交易或者终止其股票上市交易。